zx航空航天 铂力特中报简评 航天航空高增但利润承压

2026年上半年铂力特实现营业收入7.70亿元，同比+15.46%，但归母净利润0.51亿元，同比-32.99%。二季度营业收入4.44亿元，同比+0.95%，归母净利润0.34亿元，同比-62.35%。报告显示公司整体营收稳健增长，但利润端受新产能转固及期间费用拖累明显，具体表现为固定资产和在建工程增加为后续收入放量提供基础，但短期内侵蚀了利润水平。

铂力特作为航空航天业务核心增长引擎，H1收入同比+43.03%，与华曙高科趋势相似，反映行业持续高景气。未来随着国产替代加速和军民航需求稳定增长，相关企业有望受益于产业链整合和技术迭代，但需关注原材料价格波动和订单交付周期变化，行业整体仍处于扩张阶段，龙头企业有望凭借技术优势和客户资源持续领跑。

报告重点分析了铂力特业务拆分情况，其中航空航天业务表现亮眼，工业板块收入同比下降9.76%，主要受工业、3C等场景交付延后影响，存货数据体现部分前期订单推迟。公司通过新产能建设提升长期竞争力，但短期费用控制压力较大，需关注期间费用率变化对利润的持续影响。

市场需关注铂力特在航空航天领域的技术壁垒和客户粘性，该业务板块的高增长为公司带来长期想象空间。同时需警惕工业板块的周期性波动，特别是3C行业需求疲软可能导致的收入下滑风险。公司新产能转固初期通常伴随利润率下降，需观察其费用优化能力，以及存货管理对短期业绩的平滑效果。

研报提示的主要风险包括：新产能爬坡阶段固定资产折旧增加，可能导致短期利润承压；工业和3C客户订单交付周期延长可能影响现金流，存货积压风险需持续跟踪；原材料价格波动可能传导至成本端，侵蚀部分利润空间。此外，行业竞争加剧和客户集中度较高也可能带来经营不确定性，投资者需关注公司费用控制和业务多元化进展。