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本周电力及公用事业板块表现如何？
本周申万公用事业行业指数下跌2.18%，低于上证指数和沪深300，高于创业板指，行业排名第22位。细分行业涨跌幅分别为火力发电-3.94%、水力发电-0.53%、热力服务-1.72%、光伏发电-5.79%、风力发电-3.40%、电能综合服务-2.69%、燃气Ⅱ-0.13%。光伏发电跌幅最大，火力发电跌幅居前。行业PE（TTM）为18.95倍，PB为1.70倍，估值差异较大，光伏发电PE达39.86倍，风力发电PE为29.35倍。
电力及公用事业行业未来发展趋势是什么？
电力及公用事业行业正经历结构性调整，新型储能已超越抽水蓄能成为第一大调节性资源。国家能源局推动全社会绿色电力消费，加快风电光伏基地建设，并推进海上风电、陆上风电光伏、光热、分布式新能源项目。行业供需格局持续改善，光伏装机增速放缓但风电保持增长，消纳压力下多项政策有望改善绿电消纳环境。未来3-5年运营主体投资节奏或放缓，行业盈利有望逐步筑底，港股绿电具备估值修复空间。
本报告重点分析了哪些方向？
本报告重点分析了电力及公用事业板块的市场表现、政策动态、重点数据及投资建议。市场表现方面，细分行业涨跌幅差异显著，估值分化明显。政策动态包括可再生能源消费最低比重目标制度、大型风电光伏基地建设推进、新型储能发展报告发布等。重点数据跟踪了煤价、光伏组件价格等。投资建议覆盖火电、水电、核电、新能源、储能等领域，建议关注华电国际、川投能源、中国核电等标的。
当前电力及公用事业市场现状如何？
当前电力及公用事业市场呈现板块持续调整态势，行业整体估值处于合理区间但分化明显，光伏发电估值偏高。政策层面持续支持新能源发展，推动绿色电力消费和消纳，新型储能应用规模扩大。火电领域市场化电价机制或贡献超预期，供需有望改善。水电来水情况同比改善，或带动发电量提升。新能源领域消纳压力仍存，但政策逐步改善消纳环境。储能领域一线企业探索主动调节发电曲线改善收益，但单独核算收益及决策流程仍需优化。
本报告提示哪些风险？
本报告提示的电力及公用事业行业风险包括宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水或风资源不及预期、市场电价不及预期等。政策执行效果存在不确定性，用电量需求波动可能影响行业收入，来水和风力资源变化直接影响发电量，市场电价波动影响行业盈利水平。需关注宏观经济环境变化对行业的影响。