东吴环保：新版供水条例26年6月施行变化及水务行业影响

新版供水条例于2026年2月公布、6月1日施行，废止运行32年的旧版条例。核心变动涵盖七方面：首次实现城乡供水法定一体化，统一城乡水质标准；明确需公开听证、城乡同价的价格机制改革，建立调价补偿机制；取消11项开户、接入等杂费，仅保留建筑红线内工程费；强化水质检测公开、智能水表普及、供水设施‘最后一公里’责任划分；执法罚款上限提高至单位50万元、个人5万元，实行双罚制。这些变化为城乡供水一体化提供法制支撑，保障行业可持续经营。

新版供水条例对水务行业影响深远。通过城乡供水一体化，供水企业可拓宽业务边界；价格机制改革解决调价不畅痛点，支撑可持续经营；费用规范提升行业透明度；服务质量提升强化监管力度；执法力度加大规范市场秩序。水务行业具备逆周期属性，业绩稳健，价格市场化改革（供水调价加速、污水顺价推进）可提升盈利与估值，是板块核心驱动因素。

本报告重点分析了新版供水条例的核心变动及其对水务行业的全面影响。具体包括：城乡供水一体化带来的业务拓展机遇；价格机制改革对调价不畅问题的解决；费用规范对行业收费的标准化；服务质量提升的具体措施；执法力度加大对违法行为的惩处。此外，报告还探讨了水务行业的属性与驱动因素，以及现金流边际改善和长期确定性标的的投资线索。

当前水务行业市场呈现稳健发展态势。城乡供水一体化逐步推进，打破原有二元结构；价格机制改革逐步落地，调价不畅问题得到缓解；行业服务质量与监管力度持续提升。水务行业具备逆周期属性，业绩受宏观经济波动影响较小。价格市场化改革是行业核心驱动因素，供水调价加速、污水顺价推进将提升盈利与估值。但需关注部分地方水价调整可能存在的延迟，以及污水处理费顺价推进节奏可能受地方财政压力影响。

本报告提示的主要风险包括：部分地方水价调整可能存在延迟，影响供水企业盈利兑现进度；污水处理费顺价推进节奏可能受地方财政压力影响，不及预期。此外，执法力度加大可能增加企业的合规成本，需关注相关监管政策的变化。虽然价格市场化改革为行业带来发展机遇，但地方财政状况、居民消费能力等因素可能影响调价效果，需持续关注政策执行情况及地方层面的具体进展。