福耀玻璃（600660.SH）业绩增速持续跑赢行业，中期拟分红66%

福耀玻璃2026Q2营收116亿元，同比微增0.18%；归母净利润22.59亿元，同比下滑18.6%，主要受汇兑损失影响。但毛利率提升1.68pct至40.17%，核心利润率提升0.75pct至22.87%，显示成本控制与盈利能力改善。公司经营性净利润持续向上，核心利润率持续改善，经营稳健性增强。

汽车玻璃行业正加速智能化演进，有望进入新一轮爆发时刻。随着汽车智能化、电动化趋势，对高附加值玻璃需求增长，行业格局有望重塑。福耀玻璃作为全球市占率近38%的龙头企业，受益于技术升级与市场扩张，其高附加值产品占比上升5pct，研发投入占营收4%以上，推动单车价值提升，行业景气度上行。

福耀玻璃竞争优势显著，包括规模效应、高自动化水平、垂直产业链整合、人力成本优势等。公司国内产能约4300万套，规划合肥及福清扩产；北美二期工厂2024年末试生产，聚焦高附加值产品。研发投入持续加码，推动技术领先与产品升级，助力公司出海与高附加值产品拓展，开启新一轮成长周期。

建筑建材市场受宏观经济与基建投资影响，整体呈现结构性分化。福耀玻璃所属汽车玻璃赛道受益于汽车产业升级，需求韧性较强。公司积极扩产，全球市占率有望持续提升，产能布局覆盖国内外主要市场。但需关注原材料价格波动、汇率变动等外部因素，行业竞争加剧，龙头企业凭借技术与成本优势仍具领先地位。

福耀玻璃面临的主要风险包括：汽玻业务出海节奏不确定性，国际市场需求波动可能影响业绩；SAM（战略业务单元）整合进度需关注，内部协同效率可能影响短期表现。此外，产能扩张需持续投入，技术迭代加速对研发能力提出更高要求。公司需平衡扩张与风险控制，确保战略目标顺利实现。