福耀玻璃25Q2业绩大超预期毛利率亮眼时隔7年再度中期分红

25Q2业绩大超预期，主要亮点包括归母净利润同环比高增，毛利率环比提升。具体数据如下：

• 收入115亿元，同环比分别增长21.4%/16.4%；
• 归母净利润27.8亿元，同环比分别增长31.5%/36.7%；
• 扣非归母净利润27.2亿元，同环比增长32.1%/36.3%；
• 剔除汇兑损益后扣非归母净利润23.5亿元，同环比增长18.6%/33.7%。

毛利率方面，25Q2毛利率38.5%，环比提升3.1个百分点，主要贡献来自折旧摊销摊薄（-0.78pct）、人员薪酬降低（-1.68pct）及其他提质增效（+0.63pct）。费用率整体稳健，销售、管理、研发费用率分别为2.8%、7.4%、4.0%，环比变动-0.2pct、+0.5pct、-0.3pct。

ASP与产品结构方面，25H1汽车玻璃ASP同比提升6.24%，符合年增6%-7%的指引；高附加值产品占比50.7%，同比提升4.8个百分点，具体包括全景天幕（+2.39元/片）、HUD（+1.31元/片）、钢化（+0.84元/片）、摄像头（+0.61元/片）、镀膜隔热（+0.46元/片）。

海外业务方面，美国子公司盈利向好，主要得益于用工成本下降及产品结构优化。25Q2美国子公司收入20.7亿元，同环比增长26%/16%，营业利润率17.6%，同环比提升0.8pct/4.9pct。

国内业务方面，铝饰条业务大幅增长，SAM全年亏损有望收窄。25H1国内铝饰条收入5.9亿元，同比增32%，营业利润率14.4%，同比提升3.7pct；SAM收入5720万欧元，亏损348万欧元，全年亏损幅度有望收窄至1000万欧元以内。

现金流与分红方面，25Q2经营活动现金流创季度新高，公司时隔7年再度中期分红，每股分配现金股利0.90元（含税），分红率1.6%。