TCL电子（01070）2024年中期业绩点评
一、业绩概况
2024年上半年，TCL电子实现总收入454.94亿港元，同比增长30.29%；归母净利润6.50亿港元，同比增长146.45%；经调整后归母净利润为6.54亿港元，同比增长147.28%。
二、业务板块分析
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显示业务
- 实现收入301.35亿港元，同比增长21.26%。
- 大尺寸显示业务收入259.14亿港元，同比增长23.15%；中小尺寸显示业务收入37.61亿港元，同比增长10.75%；智慧商显业务收入4.60亿港元，同比增长11.38%。
- 全球TV出货量达1252万台，同比增长9.2%，大幅跑赢行业平均水平；全球市场份额达13.3%，同比增长0.9个百分点。
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互联网业务
- 实现收入12.12亿港元，同比增长8.89%。
- 中国市场收入8.70亿港元，同比下降1.92%；海外市场收入3.42亿港元，同比增长51.33%。
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创新业务
- 实现收入139.53亿港元，同比增长60.60%。
- 光伏业务收入52.69亿港元，同比增长212.70%；全品类营销收入77.53亿港元，同比增长27.66%；智能连接及智能家居收入9.31亿港元，同比增长0.11%。
三、财务状况
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毛利率
- 2024年上半年毛利率为17.03%，同比减少1.59个百分点，主要受雷鸟品牌占比提升、海外区域结构变化及面板成本上涨影响。
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净利率
- 2024年上半年净利率为1.44%，同比增长0.53个百分点，显示公司降本增效措施有效。
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费用控制
- 销售费用率为9.60%，同比下降0.86个百分点；管理费用率为4.09%，同比下降1.15个百分点；研发费用率为2.40%，同比下降0.74个百分点；财务费用率为1.15%，同比下降0.09个百分点。
四、未来展望
TCL电子作为全球TV行业的领军者，将继续受益于大屏高端产品需求的增长和面板产能向中资转移的趋势。光伏、AR/XR等创新业务也展现出高速发展的潜力。公司预计2024-2026年归母净利润将分别达到13.58亿港元、15.28亿港元和18.30亿港元，对应PE分别为8.46、7.52和6.28倍，维持“买入”评级。
五、风险提示
- 海外市场需求下滑
- 面板等原材料价格波动
- 汇率波动
- 市场竞争加剧
- 新业务拓展不及预期
- 技术迭代风险
