铜金双轮驱动，业绩再创新高

洛阳钼业2026年上半年业绩再创新高，实现营业收入1353.2亿元，同比增长42.78%；归母净利润161.52亿元，同比增长86.27%。公司持续重视股东回报，2025年度分红已顺利完成，拟每10股派发现金红利0.95元（含税）进行中期分红。主要产品量价齐升，铜、钴、黄金等主要产品价格均显著上涨，推动业绩大幅增长。

有色金属行业发展趋势向好，铜、钴、黄金等关键金属需求持续增长，价格波动带来投资机会。洛阳钼业作为铜金双轮驱动企业，通过刚果（金）TFM、KFM铜钴矿及巴西黄金矿布局，强化资源掌控能力。行业未来需关注宏观经济波动、供需关系变化及新能源等新兴领域对有色金属的需求演变。

洛阳钼业报告重点分析了公司铜金业务布局及业绩增长驱动因素。铜业务方面，刚果（金）TFM、KFM铜钴矿稳定生产，KFM二期项目计划2027年投产，预计新增铜产能约10万吨/年。黄金业务方面，公司完成巴西4座在产金矿100%权益交割，合计黄金资源量约156吨，预计2026年产金6-8吨，2029年黄金产能达20吨以上。产品量价齐升是业绩增长核心。

当前有色金属市场呈现量价齐升态势，铜、钴、黄金等主要产品价格显著上涨。洛阳钼业上半年铜产量38.8万吨，同比增长9.73%；钴产量6.53万吨；黄金产量10.04万盎司。行业整体受益于全球经济增长及新能源产业需求拉动，但需关注价格波动风险。洛阳钼业通过多元化资源布局增强抗风险能力。

研报提示的主要风险因素包括：宏观经济大幅波动可能影响有色金属需求；需求不及预期可能导致价格下行；供应释放超预期可能压缩利润空间；公司项目进度不及预期将影响产能扩张。此外，地缘政治风险、环保政策变化等也可能对行业及公司经营带来不确定性。需持续关注这些风险因素对经营的影响。