计算机行业周报：算力网与模算协同国产化机遇

本周观点

• 算力网：政策框架逐步成型，“十五五”期间新增直接投资有望达到4万亿元。算力网建设成为重要发展方向，政策、工具、资金等多维度同步落地，产业链集中于调度中枢、网络互联、算电协同等环节。八大枢纽节点已初步成型，呈现差异化发展格局。
• 国产算力：大厂资本开支水平快速提升，国产算力高景气度有望延续。寒武纪、海光信息等国产算力芯片龙头业绩高速增长，AI服务器龙头浪潮信息业绩大幅改善。国内头部互联网厂商持续加大AI基础设施投入，腾讯、阿里巴巴等单季资本开支处历史高位。
• 投资建议：建议关注国产算力（寒武纪、海光信息、云天励飞）、超节点及算力网服务提供商（浪潮信息、软通动力、紫光股份等）、算力租赁方向（宏景科技、集智股份、协创数据等）。

行业新闻

• OpenAI停止强化学习训练两周，进行红队测试和内部监控加固。
• DeepSeek Harness发布RC.8版本，增强多模态支持和子代理功能。
• Hy3接入讯兔科技Alpha派，深化AI投研应用实践。

公司新闻

• 昆仑万维发布新一代AI音乐生成模型MurekaV9.5，中文国风作品能力跃迁。
• 智谱GLM-5.3 API正式上线，达到全球前沿模型能力区间。
• 用友网络发布半年度报告，云服务业务和AI业务稳健增长。
• 金山办公上半年业绩高质量增长，营业收入同比增长24.69%，扣非净利润同比增长241.99%。

本周市场回顾

• 沪深300指数下跌1.01%，中小板指数下跌2.2%，创业板指数下跌2.23%，计算机板块下跌5.22%。
• 板块个股涨幅前五名：诚迈科技、雄帝科技、中国软件、天利科技、四方精创；跌幅前五名：朗新科技、春秋电子、汇金股份、恒银科技、*ST易录。

风险提示

• 人工智能政策不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 国产算力放量不及预期。