国泰海通计算机 算电协同算力电力双向赋能共建新型数字基础设施

核心观点与关键数据

算力协同（算力与电力系统协同规划、建设、调度和交易）是当前算力产业发展的重要方向，其发展动因主要来自需求侧、供给成本侧和时空错位三个层面。

需求侧：全国日均Token调用量从2024年初的1000亿量级增长至2025年3月的1.4万亿量级，两年内增长三个数量级。数据中心用电量同比增长13.3%，远高于全社会4.7%的增长率。预计到2030年，算力中心用电量将占全社会用电量的6%。

供给成本侧：智算中心核心成本约束从算力卡转向电力。运营期成本中，电力占比约60%且持续上升；全生命周期成本中，电力占比约10%，但因其难以快速降本，成为决定项目回报率和扩产节奏的关键因素。

时空错位：空间上，算力需求集中在东部，可再生能源集中在西部，导致空间错配；时间上，可再生能源发电具有波动性，而智算需求需全年稳定运行，但非实时任务占比提升后，可进行时间错配优化。

三年协同主要落地模式

1. 源荷互动：包括绿电直供、绿电直连和城市侧多站融合，通过专线或园区直连实现自发自用，降低用电成本。
2. 储荷互动：用储能替代部分柴发，实现保供和参与调峰，目前按负荷10%-15%配储，受制于现行评级标准。
3. 网荷互动：将电源、电网、算力负荷和储能统筹到一张网，如中国电信与南网广东合作、宁夏中国业园区等。
4. 负荷调度和需求响应：通过柔性负荷调节、备用柴发切换、算力跨域转移等方式提供调节能力，并实现经济调度，如上海规模化调用案例。
5. 绿电和绿证交易：对存量机房和财务安排更轻，如和林格尔购买华电绿电，通常与直连和长协组合使用。
6. 跨域任务调度和电算碳协同交易：实时电价和绿电条件驱动任务转移，实现算力撮合和碳足迹跟踪，单是电费可节省30%以上。

发展趋势与卡点

发展趋势：

1. 源荷互动从试点走向新建项目和城市改造，成为改造标准配置。
2. 数据中心从用电大户转变为可参与电网调节的可调用负荷资源，用电灵活性成为可结算资产。
3. 评价标准从PUE转向综合评价，包括用电控制、跨域调度和智能化水平。
4. 能源优化进入计算平台，如模型适配异构调度和能源管理纳入托管服务。

主要卡点：

1. 机制和标准不完善，如直连审批、储能替代柴发评级要求等。
2. 各组织机构利益未达成一致，需新的价格机制和责任分担标准。
3. 规划和周期错配，数据工信和能源电网审批节奏不同。
4. 控制权和结算问题，调度方需同时获得操作权限和客户授权，并理清责任。

市场机会

分层市场机会：

1. 系统交付：供电散热和计算系统联合交付，如浪潮信息、中科曙光。
2. 绿电溢价型AI/IDC：赚取空间错配和能源解法钱，如润泽科技、万国数据。
3. 能源管理和调度软件：吃时间错配和算优化电的钱，如国能日新、朗新科技、南网数字。
4. 模型和算力运营：将能源优化直接做进计算平台，如商汤。

判断依据：

1. 算力协同已从议题成为工程，电力成本约束日益重要。
2. 近期关注绿电直连、多站融合和云网荷储；中期关注需求响应和调度软件；远期关注跨域调度和电碳算交易。
3. 四个领域机会依次为系统交付、绿电溢价型数据中心、调度软件、模型和算力运营。