公用事业行业周报：吉林目标27年柔性算力中心电价0.4元

导读

算电协同前期跌幅较大，未来盈利改善趋势确定，建议低位布局，9月之后行业确定性更高。

投资要点

1. 7月发用电数据走弱：

   • 规上产量：原煤/原油3.4/0.18亿吨，YOY-10.1%/+0.8%，天然气YOY-0.9%至214亿方。
   • 发电量YOY-0.1%至9439亿度，火/水/核/风/光YOY-3.5%/+6.7%/+6.6%/+4.5%/+5.6%，6月+0.5%/+4.8%/+8.5%/-5.6%/+14.2%。
   • 7月用电量10400亿度（YOY+1.7%,1-7月+4.7%），二产YOY+3.0%，三产YOY+4.8%；高技术及装备制造业用电量1220亿度（YOY+8.9%）。
   • 7月充换电/互联网数据服务用电量分别为164/99亿度，同比+50%/+40%。

2. 算电协同政策汇总：

   • 吉林：2026年年底前零碳园区、增量配电网园区内绿电直供比例达到60%以上、柔性可调算力中心综合用电成本降至0.5元/度左右，2027年年底前力争降至0.4元/度左右。
   • 山西：2026年1-7月用电量突破46亿度，同比增长22%，其中算力用电增量占全省全社会用电量增量一半以上。
   • 山东：对2025-2027年开工的抽蓄项目容量电价征求意见，满功率发电时长6小时项目487.53元/千瓦每年（含税）、5小时项目459.16元/千瓦每年，电站全部投运后标杆容量电价原则上每3年校核一次。

3. 氢能消耗绿电有限，但绿证收益或许增加：

   • 截至2026年6月，我国建成&在建可再生能源制氢产能超140万吨/年，其中建成投运/在建超27/113万吨/年。
   • 按电解水制氢耗电5万度/吨，目前氢能可消耗700亿度，但实际因风光的间歇性，远不能满产，行业普遍取年2800小时，实际达产后，耗电可能也仅有200亿度。
   • 全国碳市场8月盘中碳价重回100元/吨，主因发电行业预分配配额由70%下调至50%，取消配额跨年度结转。

推荐

1. 火电：华电国际、国电电力、天富能源。
2. 水电：长江电力、国投电力、川投能源、黔源电力、桂冠电力、湖北能源。
3. 绿电：龙源电力、中闽能源、福能股份、节能风电、三峡能源、甘肃能源、金开新能。
4. 港股：龙源电力、华润电力、中国电力、大唐新能源。
5. 核电和燃气：中国核电、天壕能源。

风险提示

1. 经济增速预期和货币政策导致市场风格波动较大。
2. 电力市场化方向确定，但发展时间难以确定。