环保及公用事业行业周报：电力需求旺盛，动力煤小幅探涨，有望缓解电价担忧情绪

2024年09月22日 环保及公用事业 998345880 行业周报 证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级 电力需求旺盛，动力煤小幅探涨，有望缓解电价担忧情绪 行业走势： 上周上证综指上涨1.21%，创业板指数上涨0.09%，公用事业指数上涨0.64%，环保指数下跌0.14%。 本周要点： 电力需求旺盛，水电增速回落，火电增速由降转增，动力煤小幅探涨 9月20日，国家能源局发布电量数据，2024年8月，全社会用电量 9649亿千瓦时，同比增长8.9%。分产业来看，第一产业用电量149亿千瓦时，同比增长4.6%；第二产业用电量5679亿千瓦时，同比增长4.0%；第三产业用电量1903亿千瓦时，同比增长11.2%；城乡居民生活用电量1918亿千瓦时，同比增长23.7%。8月电力需求仍保持旺盛水平。从发电量数据来看，据国家统计局，2024年8月，规上工业发电量9074亿千瓦时，同比增长5.8%，环比上升3.3%；规上工业日均发电292.7亿千瓦时。分品种看，8月份，规上工业火电由降转增，水电增速回落。火电同比增长3.7%，增幅比7月份的-4.9%有所增长；水电增长10.7%，增速比7月份回落25.5%。预计后续我国水电发电量增速或将受限于去年高基数影响以及后续来水情况从而出现增速回落趋势，有望继续对火力发电形成支撑，为“金九银十”下火电耗煤腾挪空间，叠加非电行业需求季节性开工率回升，节前动力煤价格有望继续小幅探涨。 电价担忧情绪有望缓解，看好水电、核电、煤电一体化等稳健品种：近期公用事业板块明显回调，自2024年8月1日以来公用事业指数 回调9.82个百分点。从基本面角度来看，市场对公用事业板块最大 的担忧是由于动力煤价格同比下降带来的对2025年长协电价签约的悲观预期。而近期动力煤价格的反弹趋势则有望缓解市场对于明年长协电价的悲观预期，继续看好水电、核电、煤电一体化等稳健品种，重点关注【华能水电】【中国广核】【中国核电】【陕西能源】【新集能源】。 市场信息跟踪： 1）碳市场跟踪：本周全国碳排放配额总成交量91.99万吨，总成交额0.92亿元。本周挂牌协议交易成交量21.08万吨，成交额 2066.74万元；大宗协议交易成交量70.92万吨，成交额0.71亿 元；最高成交均价100.57元/吨，最低成交均价99.78元/吨，收盘价较上周五上涨2.31%。截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.77亿吨，累计成交额280.13亿元。碳排放平均成 交价方面，北京市场成交均价最高，为108.39元/吨，福建市场 成交均价最低，为31.94元/吨。 首选股票目标价（元）评级 环保及公用事业 沪深300 36% 26% 16% 6% -4% -14% -24% 2023-092024-012024-052024-09 行业表现 资料来源：Wind资讯 升幅%1M 相对收益-1.6 绝对收益-5.6 3M 0.5 -8.1 12M -7.1 -20.7 周喆分析师 SAC执业证书编号：S1450521060003 zhouzhe1@essence.com.cn 姜思琦分析师 SAC执业证书编号：S1450522080005 jiangsq@essence.com.cn 朱昕怡联系人 SAC执业证书编号：S1450122100043 相关报告碳市场向电解铝、水泥、钢 2024-09-18 铁扩容，市场活跃度有望提升我国能源绿色转型步伐持续 2024-09-08 加快，关注绿电相关标的1-7月我国天然气消费量同 2024-09-01 比增长9.6%，关注天然气长输管道与城市燃气板块核电核准项目数创历史新 2024-08-25 高，重视核电低波红利价值云南省上半年用电量增速全 2024-08-18 国领先，建议关注云南区域 zhuxy1@essence.com.cn 电力标的 2）天然气价格跟踪：根据燃气在线发布的数据，9月20日中国LNG到岸价格为13.51USD/mmbtu，环比上周上涨1.01%。上海交易中心的中国LNG出厂价格为5169元/吨，环比上周下跌1.82%。根据Choice数据，截至9月10日全国LNG市场价5265.1元/吨，环比上月增长9.81%。 3）锂电回收相关金属价格跟踪：根据iFind数据，截至9月20日碳酸锂(99.5%电池级,国产)价格为7.42万元/吨，环比上周下降0.13%；前驱体：硫酸钴(≥20.5%/国产)价格为2.87万元/吨，环比上周下降0.35%；前驱体：硫酸镍(≥22%)价格为2.76万元 /吨，环比上周不变；前驱体：硫酸锰价格为3.6元/公斤，环比上周不变。 关注标的组合： 【中国广核】+【中国核电】+【新集能源】+【陕西能源】+【蓝天燃气】+【佛燃能源】+【皖天然气】 风险提示： 政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险。补贴下降风险，产品价格下降不及预期。 内容目录 1.本周核心观点4 1.1.电力需求旺盛，动力煤小幅探涨，有望缓解电价担忧情绪4 1.2.关注标的组合4 2.市场信息跟踪4 2.1.碳市场情况跟踪4 2.2.天然气价格跟踪5 2.3.锂电回收相关金属价格跟踪5 3.行业要闻6 3.1.能源供给保障有力，节能降碳成效显著——新中国75年经济社会发展成就系列报告之十三6 3.2.国家能源局：8月份全社会用电量9649亿千瓦时，同比增长8.9%6 3.3.生态环境部发布《关于进一步深化环境影响评价改革的通知》7 3.4.福建省发展和改革委员会关于公开征求《福建省2024年度可再生能源电力消纳保障实施方案（征求意见稿）》意见的公告7 3.5.河南省2024年8月份电力供需情况通报7 4.上周行业走势7 5.上市公司动态9 5.1.重要公告9 5.2.定向增发10 6.关注标的组合推荐逻辑11 7.风险提示12 图表目录 图1.本周全国碳交易市场交易情况5 图2.本周各地碳交易市场交易情况5 图3.全国LNG市场价（元/吨）5 图4.碳酸锂(99.5%电池级,国产)价格走势（万元/吨）6 图5.前驱体：硫酸钴(≥20.5%/国产)价格走势（万元/吨）6 图6.前驱体：硫酸镍(≥22%)价格走势（万元/吨）6 图7.前驱体：硫酸锰价格走势（元/公斤）6 图8.各行业上周涨跌幅7 图9.环保及公用事业各板块上周涨跌幅8 图10.公用事业上周上涨前十（%）8 图11.公用事业上周跌幅前十（%）8 图12.环保上周上涨前十（%）9 图13.环保上周跌幅前十（%）9 表1：关注标的组合PE和EPS4 表2：经营公告9 表3：项目中标&框架协议&对外投资9 表4：股东增持&股份回购&股权激励&股票发行9 表5：权益分派10 表6：其他10 表7：定向增发10 1.本周核心观点 1.1.电力需求旺盛，动力煤小幅探涨，有望缓解电价担忧情绪 电力需求旺盛，水电增速回落，火电增速由降转增，动力煤小幅探涨：9月20日，国家能源局发布电量数据，2024年8月，全社会用电量9649亿千瓦时，同比增长8.9%。分产业来看，第一产业用电量149亿千瓦时，同比增长4.6%；第二产业用电量5679亿千瓦时，同 比增长4.0%；第三产业用电量1903亿千瓦时，同比增长11.2%；城乡居民生活用电量1918亿千瓦时，同比增长23.7%。8月电力需求仍保持旺盛水平。从发电量数据来看，据国家统计局，2024年8月，规上工业发电量9074亿千瓦时，同比增长5.8%，环比上升3.3%；规上工业日均发电292.7亿千瓦时。分品种看，8月份，规上工业火电由降转增，水电增速回落。火电同比增长3.7%，增幅比7月份的-4.9%有所增长；水电增长10.7%，增速比7月份回落25.5%。预计后续我国水电发电量增速或将受限于去年高基数影响以及后续来水情况从而出现增速回落趋势，有望继续对火力发电形成支撑，为“金九银十”下火电耗煤腾挪空间，叠加非电行业需求季节性开工率回升，节前动力煤价格有望继续小幅探涨。 电价担忧情绪有望缓解，看好水电、核电、煤电一体化等稳健品种：近期公用事业板块明显回调，自2024年8月1日以来公用事业指数回调9.82个百分点。从基本面角度来看， 市场对公用事业板块最大的担忧是由于动力煤价格同比下降带来的对2025年长协电价签约的悲观预期。而近期动力煤价格的反弹趋势则有望缓解市场对于明年长协电价的悲观预期，继续看好水电、核电、煤电一体化等稳健品种，重点关注【华能水电】【中国广核】【中国核电】【陕西能源】【新集能源】。 1.2.关注标的组合 【中国广核】+【中国核电】+【新集能源】+【陕西能源】+【蓝天燃气】+【佛燃能源】 公司 2024E EPS（元） 2025E 2026E 2024E PE2025E 2026E 中国广核 0.25 0.25 0.26 15.8 15.8 15.2 中国核电 0.61 0.67 0.71 16.4 14.9 14.1 佛燃能源 1.00 1.16 1.32 10.0 8.6 7.6 新集能源 0.89 0.97 1.12 8.0 7.4 6.4 陕西能源 0.83 0.92 1.08 10.8 9.8 8.3 蓝天燃气 0.94 1.00 1.09 13.3 12.5 11.5 皖天然气 0.78 0.95 1.15 10.2 8.4 6.9 +【皖天然气】表1：关注标的组合PE和EPS 资料来源：Wind，国投证券研究中心预测 2.市场信息跟踪 2.1.碳市场情况跟踪 本周全国碳排放配额总成交量91.99万吨，总成交额0.92亿元。本周挂牌协议交易成 交量21.08万吨，成交额2066.74万元；大宗协议交易成交量70.92万吨，成交额0.71亿 元；最高成交均价100.57元/吨，最低成交均价99.78元/吨，收盘价较上周五上涨2.31%。 截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.77亿吨，累计成交额280.13亿元。碳排放 平均成交价方面，北京市场成交均价最高，为108.39元/吨，福建市场成交均价最低，为31.94 元/吨。 图1.本周全国碳交易市场交易情况图2.本周各地碳交易市场交易情况 20 101 6 120 18 101 4.91 16 100 5 100 1412 100 4 3.48 80 10 100 3 60 86 100 2 1.63 40 42 10099 1 0.66 0.02 20 0 99 0 0 9月18日9月19日9月20日 CEA挂牌成交量（万吨）CEA成交均价（元/吨） 上海北京广东湖北福建周成交量（万吨）周均价（元/吨） 资料来源：碳排放权交易平台，国投证券研究中心资料来源：Choice，国投证券研究中心 2.2.天然气价格跟踪 根据燃气在线发布的数据，9月20日中国LNG到岸价格为13.51USD/mmbtu，环比上周上涨1.01%。上海交易中心的中国LNG出厂价格为5169元/吨，环比上周下跌1.82%。根据Choice数据，截至9月10日全国LNG市场价5265.1元/吨，环比上月增长9.81%。 图3.全国LNG市场价（元/吨） 8000 7000 6000 5,265.10 5000 4000 3000 2000 1000 0 资料来源：Wind，国投证券研究中心 2.3.锂电回收相关金属价格跟踪 根据iFind数据，截至9月20日，碳酸锂(99.5%电池级,国产)价格为7.42万元/吨，环比上周下降0.13%；前驱体：硫酸钴(≥20.5%/国产)价格为2.87万元/吨，环比上周下降0.35%；前驱体：硫酸镍(≥22%)价格为2.76万元/吨，环比上周不变；前驱体：硫酸锰价格为 3.6元/公斤，环比上周不变。 图4.碳酸锂(99.5%电池级,国产)价格走势（万元/吨）图5.前驱体：硫酸钴(≥20.5%/国产)价格走势（万元/ 吨） 605 50 4 40 3 30 2 20 101 2023