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中金传媒芒果超媒最新业绩表现如何？
公司公布1H2026业绩：收入61.94亿元，同比+3.86%；归母净利润2.02亿元，同比-73.58%。2Q2026收入31.09亿元，同比+1.50%；归母净利润2,320万元，同比-99.40%。业绩低于预期，主要因会员收入承压而成本刚性持续。
芒果超媒未来发展趋势有哪些？
会员收入短期承压，关注重点内容排播节奏。1H2026会员收入19.33亿元，同比-22.6%，主要系渠道端合作模式调整及重点影视剧排播节奏影响。广告收入16.84亿元，同比+6.1%。预计2H2026会员收入压力或持续，但头部剧集播出仍有望驱动会员边际增长，重点综艺或促进广告收入与毛利率改善。成本刚性致毛利率同比下滑，费用相对控制。新业务持续发展，AIGC战略落地提速。大芒上线微短剧2,647部，同比+124.5%；小芒电商GMV达92亿元且保持盈利；芒果TV国际APP日均DAU同比+123%，累计下载量达3.08亿。公司持续打造芒果TV音视频行业大模型矩阵，率先接入Happy Horse、Seedance等大模型，并通过芒果灵创平台为创作者赋能。
报告对芒果超媒的重点分析方向是什么？
报告关注会员收入短期承压及重点内容排播节奏，分析渠道端合作模式调整及重点影视剧排播对会员收入的影响。同时关注成本刚性导致毛利率下滑，费用相对控制的情况。重点分析新业务发展，包括大芒微短剧、小芒电商、芒果TV国际APP的表现，以及AIGC战略落地提速，如接入Happy Horse、Seedance大模型，通过芒果灵创平台为创作者赋能等。
当前芒果超媒的市场现状如何？
公司1H2026收入61.94亿元，同比+3.86%；归母净利润2.02亿元，同比-73.58%。会员收入19.33亿元，同比-22.6%；广告收入16.84亿元，同比+6.1%。新业务方面，大芒上线微短剧2,647部，同比+124.5%；小芒电商GMV达92亿元且保持盈利；芒果TV国际APP日均DAU同比+123%，累计下载量达3.08亿。AIGC战略方面，公司持续打造芒果TV音视频行业大模型矩阵，率先接入Happy Horse、Seedance等大模型，并通过芒果灵创平台为创作者赋能。
研报提示的芒果超媒相关风险有哪些？
报告提示会员增长不及预期风险，宏观逆风影响广告招商，新业态进展缓慢。会员收入短期承压主要系渠道端合作模式调整及重点影视剧排播节奏影响，预计2H2026会员收入压力或持续。成本刚性导致毛利率同比下滑，主要系内容成本刚性支出。新业务发展方面，需关注大芒微短剧、小芒电商、芒果TV国际APP的进展，以及AIGC战略落地效果。