传媒行业周报：中报发布完毕，业绩短期承压，关注复苏进展

第1页 / 共12页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 传媒 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 中报发布完毕，业绩短期承压，关注复苏进展 ——传媒行业周报 证券研究报告-行业周报 强于大市(维持) 传媒相对沪深300指数表现 资料来源：聚源，中原证券 相关报告 《传媒行业周报：《“十四五”文化发展规划》发布；积极关注VR/AR相关机会》 2022-08-22 《传媒行业周报：游戏版号发放效率提升，关注近期重点公司中报动态》 2022-08-09 《传媒行业周报：文化领域迎来政策利好，关注游戏板块政策压力趋缓及出海前景》 2022-07-25 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编： 200122 发布日期：2022年09月05日 投资要点：  行情回顾：8月29日-9月2日间，传媒板块上涨1.11%，同期上证指数、沪深300指数以及创业板指分别下跌-1.54%、-2.04%、-4.06%。传媒板块排在本周中信一级行业涨跌幅第4名，位于头部位置。细分子版块中动漫子版块单周上涨幅度最大，达到5.28%，其次是广播电视，单周上涨2.41%；其他广告营销、信息搜索与聚合两个子版块单周分别下跌0.68%和0.39%，跌幅居前。  本周观点： 截至目前传媒板块上市公司中报业绩全部发布完毕，以中信行业分类为依据，板块内148家传媒上市公司2022H1营业收入2440.16亿元，同比减少7.04%，归母净利润210.40亿元，同比减少27.99%；扣非后归母净利润170.92亿元，同比减少15.94%。其中65家公司营业收入同比增加，83家同比减少；54家归母净利润同比增加；94家同比减少；61家扣非后归母净利润同比增加，87家同比减少。 Q2单季度来看，板块整体营业收入1221.33亿元，同比减少11.82%，归母净利润118.97亿元，同比减少32.97%。其中52家公司营业收入同比增加，96家同比减少；64家归母净利润同比增加，84家同比减少；62家扣非后归母净利润同比增加，81家同比减少。 重点细分领域中，以营业收入和扣非后归母净利润为标准，影视院线、广告等受疫情和宏观经济影响较大的板块2022H1业绩表现普遍较弱；游戏板块虽然受疫情影响小，但由于宏观经济以及政策周期的影响，营业收入增速出现下滑；出版板块的整体业绩表现稳健，受影响较小，展现出较强的抗风险能力。 展望下半年，各细分领域正处于有序恢复阶段，预计自Q3开始业绩有望实现较为显著的改善。投资上建议关注：（1）上半年困境下依然维持良好业绩表现的低估值龙头公司；（2）上半年业绩进入底部，但随疫情好转将逐渐回升的板块和公司。  重点细分领域观点： 电影：2022暑期档总票房91.35亿元，同比增长23.76%，平均日票房过亿，随着疫情好转电影市场表现回暖明显。即将迎来中秋档和国庆档，目前来看，中秋档期包括《世间有她》、《哥，你好》、《请别相信她》等14部影片定档中秋，内容丰富，预计能够为整个9月电影市场提供票房支撑。但另一重大档期国庆档尚未-23%-16%-9%-2%5%12%19%26%2021.092022.012022.052022.09传媒沪深30011992 第2页 / 共12页 传媒 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 有重磅影片宣布定档，档期内竞争程度可能较为平缓，优质影片更易获得高票房，建议近期关注国庆档期影片定档情况。近期成都、深圳、新疆、天津等地疫情再次趋紧，影院营业率呈现下滑趋势，可能对近期电影市场造成一定负面影响。 游戏：上半年游戏行业受政策周期以及宏观经济影响整体表现较为疲弱。但随着游戏板块政策边际向好，版号常态化发放后，新品上线周期恢复有望带动玩家需求回升。近日腾讯、网易再次通过投资或收购海外3A游戏研发商的形式加大对游戏内容的布局以及游戏出海。建议持续关注云游戏、游戏出海以及游戏公司产品上线周期影响，关注具备较强游戏研发以及长线化运营能力的游戏公司。 VR/AR：VR/AR/MR作为元宇宙的入口，未来拥有较为广阔的应用空间和发展潜力，值得长期关注。根据IDC数据显示，2022Q1全球VR头显出货量同比增长241.6%，2022H1国内VR市场零售额突破8亿元，同比增长81%，头戴式显示器销量均价从早期的千元以下升至1740元左右。均价和零售额均大幅提升显示在消费级产品可控的价格范围内，相比于价格的变化，消费者更注重头显设备的使用体验。2022H2至2023年预计将会有Pico Neo4、Meta Cambria、PS VR2、苹果MR设备等多款头部厂商的硬件终端将陆续推出，其中也包括了不少基于Pancake光学方案的终端设备，进一步实现设备的轻量化和便携性，能够有效改善使用体验，增加用户使用时间。随着上游设备销量的逐渐增加，下游应用和内容端也有望引起更多关注，同时应用场景方位的扩大将进一步带动终端设备销量，形成飞轮效应。目前VR/AR领域下游应用场景广阔，与传统产业进行深度融合的“虚拟现实/增强现实+”的机会较多，有充分的可挖掘创意空间，并且竞争格局尚未成型，存在较多的破局机会。  建议关注传媒子版块细分领域的头部公司：完美世界、三七互娱、吉比特、恺英网络、万达电影、芒果超媒、光线传媒、分众传媒。 风险提示：国际政局变化；疫情反复以及病毒变异风险；宏观经济波动影响文娱消费；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动 第3页 / 共12页 传媒 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 一周市场回顾 .................................................................................................. 4 1.1. 一周公司动态要闻 ........................................................................................................... 5 1.2. 行业新闻 ......................................................................................................................... 5 1.3. 电影市场 ......................................................................................................................... 6 1.4. 影视剧市场 ...................................................................................................................... 8 1.5. 综艺节目市场 .................................................................................................................. 9 1.6. 游戏市场 ......................................................................................................................... 9 1.7. VR/AR市场 ................................................................................................................... 10 2. 风险提示 ....................................................................................................... 11 图表目录 图1：2022年8月29日-9月2日A股主要板块涨跌幅 ........................................................ 4 图2：国内电影市场票房情况（万元）（周） .......................................................................... 6 图3：国内电影市场观影人次情况（万人）（周） .................................................................. 6 图4：国内电影市场放映场次情况（万场）（周） .................................................................. 7 图5：国内电影市场平均票价情况（元）（含服务费）（周） .................................................. 7 图6：2022年9月第2周手游开测表 .................................................................................. 10 图7：Steam平台VR设备活跃度 ......................................................................................... 11 图8：Steam平台VR设备活跃品牌 ..................................................................................... 11 图9：VR应用平台内容数量 .................................................................................................. 11 表1：2022年8月29日-9月2日CS传媒行业二级与三级子版块涨跌幅 ........................... 4 表2：2022年8月29日-9月2日传媒板块个股涨跌幅TOP5 .............................................. 5 表3：2022年8月29日-2022年9月4日影片票房情况...................................................... 7 表4：预计部分上映电影档期 ................................................................................................. 7 表5：2022年8月29日-2022年9月4日院线数据（不含服务费） ................................... 8 表6：2022年8月29日-2022年9月4日影投数据（不含服务费） ...........................