传媒行业周报：中报发布完毕，业绩短期承压，关注复苏进展

分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com021-50586985 中报发布完毕，业绩短期承压，关注 复苏进展 ——传媒行业周报 证券研究报告-行业周报强于大市(维持) 传媒相对沪深300指数表现 传媒沪深300 投资要点： 发布日期：2022年09月05日 26% 19% 12% 5% -2% -9% -16% -232%021.092022.012022.052022.09 资料来源：聚源，中原证券 相关报告 《传媒行业周报：《“十四五”文化发展规划》发布；积极关注VR/AR相关机会》2022-08-22 《传媒行业周报：游戏版号发放效率提升，关注近期重点公司中报动态》2022-08-09 11992 《传媒行业周报：文化领域迎来政策利好，关注游戏板块政策压力趋缓及出海前景》2022-07-25 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 行情回顾：8月29日-9月2日间，传媒板块上涨1.11%，同期上证指数、沪深300指数以及创业板指分别下跌-1.54%、-2.04%、-4.06%。传媒板块排在本周中信一级行业涨跌幅第4名，位于头部位置。细分子版块中动漫子版块单周上涨幅度最大，达到5.28%，其次是广播电视，单周上涨2.41%；其他广告营销、信息搜索与聚合两个子版块单周分别下跌0.68%和0.39%，跌幅居 前。 本周观点：截至目前传媒板块上市公司中报业绩全部发布完毕，以中信行业分类为依据，板块内148家传媒上市公司2022H1营业收入2440.16亿元，同比减少7.04%，归母净利润210.40亿元，同比减少27.99%；扣非后归母净利润170.92亿元，同比减少15.94%。其中65家公司营业收入同比增加，83家同比减少；54家归母净利润同比增加；94家同比减少；61家扣非后归母净利润同比增加，87家同比减少。 Q2单季度来看，板块整体营业收入1221.33亿元，同比减少11.82%，归母净利润118.97亿元，同比减少32.97%。其中52家公司营业收入同比增加，96家同比减少；64家归母净利润同比增加，84家同比减少；62家扣非后归母净利润同比增加，81家同比减少。 重点细分领域中，以营业收入和扣非后归母净利润为标准，影视院线、广告等受疫情和宏观经济影响较大的板块2022H1业绩表现普遍较弱；游戏板块虽然受疫情影响小，但由于宏观经济以及政策周期的影响，营业收入增速出现下滑；出版板块的整体业绩表现稳健，受影响较小，展现出较强的抗风险能力。 展望下半年，各细分领域正处于有序恢复阶段，预计自Q3开始业绩有望实现较为显著的改善。投资上建议关注：（1）上半年困境下依然维持良好业绩表现的低估值龙头公司；（2）上半年业绩进入底部，但随疫情好转将逐渐回升的板块和公司。 重点细分领域观点： 电影：2022暑期档总票房91.35亿元，同比增长23.76%，平均日票，房随过着亿疫情好转电影市场表现回暖明显。即将迎来中 秋档和国庆档，目前来看，中秋档期包括《世间有她》、《哥，你好》、《请别相信她》等14部影片定档中秋，内容丰富，预计能够 为整个9月电影市场提供票房支撑。但另一重大档期国庆档尚未 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com 有重磅影片宣布定档，档期内竞争程度可能较为平缓，优质影片更易获得高票房，建议近期关注国庆档期影片定档情况。近期成都、深圳、新疆、天津等地疫情再次趋紧，影院营业率呈现下滑趋势，可能对近期电影市场造成一定负面影响。 游戏：上半年游戏行业受政策周期以及宏观经济影响整体表现较为疲弱。但随着游戏板块政策边际向好，版号常态化发放后，新品上线周期恢复有望带动玩家需求回升。近日腾讯、网易再次通过投资或收购海外3A游戏研发商的形式加大对游戏内容的布局以及游戏出海。建议持续关注云游戏、游戏出海以及游戏公司产品上线周期影响，关注具备较强游戏研发以及长线化运营能力的游戏公司。 VR/AR：VR/AR/MR作为元宇宙的入口，未来拥有较为广阔的应用空间和发展潜力，值得长期关注。根据IDC数据显示，2022Q1全球VR头显出货量同比增长241.6%，2022H1国内VR市场零售额突破8亿元，同比增长81%，头戴式显示器销量均价从早期的千元以下升至1740元左右。均价和零售额均大幅提升显示在消费级产品可控的价格范围内，相比于价格的变化，消费者更注重头显设备的使用体验。2022H2至2023年预计将会有Pico Neo4、MetaCambria、PSVR2、苹果MR设备等多款头部厂商的硬件终端将陆续推出，其中也包括了不少基于Pancake光学方案的终端设备，进一步实现设备的轻量化和便携性，能够有效改善使用体验，增加用户使用时间。随着上游设备销量的逐渐增加，下游应用和内容端也有望引起更多关注，同时应用场景方位的扩大将进一步带动终端设备销量，形成飞轮效应。目前VR/AR领域下游应用场景广阔，与传统产业进行深度融合的“虚拟现实/ 增强现实+”的机会较多，有充分的可挖掘创意空间，并且竞争格局尚未成型，存在较多的破局机会。 建议关注传媒子版块细分领域的头部公司：完美世界、三七互娱、吉比特、恺英网络、万达电影、芒果超媒、光线传媒、分众传媒。 风险提示：国际政局变化；疫情反复以及病毒变异风险；宏观经济波动影响文娱消费；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动 内容目录 1.一周市场回顾4 1.1.一周公司动态要闻5 1.2.行业新闻5 1.3.电影市场6 1.4.影视剧市场8 1.5.综艺节目市场9 1.6.游戏市场9 1.7.VR/AR市场10 2.风险提示11 图表目录 图1：2022年8月29日-9月2日A股主要板块涨跌幅4 图2：国内电影市场票房情况（万元）（周）6 图3：国内电影市场观影人次情况（万人）（周）6 图4：国内电影市场放映场次情况（万场）（周）7 图5：国内电影市场平均票价情况（元）（含服务费）（周）7 图6：2022年9月第2周手游开测表10 图7：Steam平台VR设备活跃度11 图8：Steam平台VR设备活跃品牌11 图9：VR应用平台内容数量11 表1：2022年8月29日-9月2日CS传媒行业二级与三级子版块涨跌幅4 表2：2022年8月29日-9月2日传媒板块个股涨跌幅TOP55 表3：2022年8月29日-2022年9月4日影片票房情况7 表4：预计部分上映电影档期7 表5：2022年8月29日-2022年9月4日院线数据（不含服务费）8 表6：2022年8月29日-2022年9月4日影投数据（不含服务费）8 表7：2022年8月29日-2022年9月4日电视剧/网剧热度排名9 表8：2022年8月29日-2022年9月4日电视综艺/网络综艺热度排名9 表9：手机游戏排行榜（2022年9月5日）10 1.一周市场回顾 8月29日-9月2日间，传媒板块上涨1.11%，同期上证指数、沪深300指数以及创业板 指分别下跌-1.54%、-2.04%、-4.06%。传媒板块排在本周中信一级行业涨跌幅第4名，位于头部位置。细分子版块中动漫子版块单周上涨幅度最大，达到5.28%，其次是广播电视，单周上涨2.41%；其他广告营销、信息搜索与聚合两个子版块单周分别下跌0.68%和0.39%，跌幅居前。 图1：2022年8月29日-9月2日A股主要板块涨跌幅 资料来源：Wind，中原证券 二级子版块涨跌幅（%）三级子版块 涨跌幅（%） 出版 1.82 广播电视 2.41 互联网广告营销 1.40 其他广告营销 -0.68 影视 1.01 动漫 5.29 游戏 1.02 其他文化娱乐 1.41 信息搜索与聚合 -0.39 互联网影音视频 0.85 表1：2022年8月29日-9月2日CS传媒行业二级与三级子版块涨跌幅 媒体2.08 广告营销0.44 文化娱乐1.17 互联网媒体0.22 资料来源：Wind，中原证券 板块148只个股中101只4上6涨只，下跌，1只持平。单周涨幅最高的个股有欢瑞世 纪、实益达、*ST新文、引力传媒、读客文化；跌幅最高的有文投控股、ST天润、ST明诚、 ST联建、宝通科技。 表2：2022年8月29日-9月2日传媒板块个股涨跌幅TOP5 涨幅TOP5 涨幅（%） 跌幅TOP5 跌幅（%） 欢瑞世纪 61.37 文投控股 -19.54 实益达 19.76 ST天润 -10.29 *ST新文 18.71 ST明诚 -9.27 引力传媒 17.30 ST联建 -9.23 读客文化 16.64 宝通科技 -6.73 资料来源：Wind，中原证券 1.1.一周公司动态要闻 【中信出版】2022H1实现营业收入8.48亿元，同比减少10.90%；归母净利润8963.96 万元，同比减少38.05%；扣非后归母净利润8855.72万元，同比减少33.88%。 【万达电影】2022H1实现营业收入49.38亿元，同比减少29.79%；归母净利润-5.81亿元；扣非后归母净利润-6.53亿元。 【视觉中国】2022H1实现营业收入3.51亿元，同比增长3.06%；归母净利润5487.85 万元，同比减少43.17%；扣非后归母净利润5456.51万元，同比减少39.67%。 【三七互娱】2022H1实现营业收入80.92亿元，同比增长7.34%；归母净利润16.95亿元，同比增加98.56%；扣非后归母净利润16.43亿元，同比增加157.79%。 【世纪华通】2022H1实现营业收入64.50亿元，同比减少11.75%；归母净利润4.85亿元，同比减少80.18%；扣非后归母净利润4.32亿元，同比减少43.78%。 【昆仑万维】2022H1实现营业收入22.49亿元，同比减少2.27%；归母净利润6.43亿元，同比减少35.64%；扣非后归母净利润6.96亿元，同比减少9.33%。 【光线传媒】截至2022年8月31日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购股份数量为9,305,794股，占公司目前总股本的0.32%，回购股份的最高成交价为人民币8.39元/股，最低成交价为人民币8.11元/股，成交总金额为人民币76,463,907.00元（不含交易费用）。 【世纪华通】截至2022年8月31日，公司已累计通过回购股份专用证券账户以集中竞 价方式回购公司股份980,000股，占公司总股本的0.0131%，最高成交价为4.63元/股，最 低成交价为4.53元/股，成交总金额为4,505,400.00元（不含交易费用）。 1.2.行业新闻 以“智联世界，元生无界”为主题的2022世界人工智能大会9月3日闭幕。闭幕式上，举行了“携手同行，共建元宇宙新平台”启动仪式。快手上海研发中心、幻身科技VR智能技术研发中心、清博智能元宇宙研究院等重点项目聚焦元宇宙平台建设，加速产业2创5新个。“上海人工智能代表性产业项目”签约，其中8个项目进行现场签约，17个项目在元宇宙会场同步签约，总投资近150亿元。（来源：上海证券报） 来自国家电影局的数据显示：2022年暑期档(6月1日至8月31日)电影总票房达91.35亿元，较去年同比增长23.8%，其中国产影片占比82.7%，总观影人次为2.34亿。票房排行前五的影片中，国产片占据四席，分别为《独行月球》《人生大事》《神探大战》《明日战记》。 （来源：金台资讯） 据角川发布的公告显示，腾讯旗下子公司Sixjoy和索尼分别收购FromSoftware约 16.25％和14.09％的股份，共3179股，涉及金额约3639955万日元（约合19.5776亿 元）。其中腾讯1703股，索尼1476股，而角川依旧以69.66％的占股比例为FS社的最大股东。（来源：游戏茶馆） IT之家8月31日消