海外经济政策跟踪：美财政部加码长债回购：影响多大

核心观点

美国财政部加码长债回购的操作信号意义大于实际效果，对市场情绪的影响短暂，主要释放了美财政部对长债市场压力关注的信号。从美日联合汇率干预到本次加码回购，均反映出美国财政部对长债供需压力的高度关注，强化了围绕美债问题的"去美元化"叙事，为黄金上涨提供了空间。

关键数据

• 美债收益率：30年期国债收益率上行至5.31%，创2007年以来新高；10年期美债收益率回升至4.74%。
• 黄金价格：伦敦金现上涨5.2%，突破4600美元/盎司。
• 油价：ICE布油期货价格回升至93.6美元/桶附近，上涨5.4%。
• 股市表现：恒生指数上涨3.6%；上证综指下跌0.6%；标普500指数下跌1.4%；日经225指数下跌3.9%。
• 美国就业数据：初次申请失业金人数为20.6万人，持续申请失业金人数为179.9万人，均处于相对低位。
• 美国房地产市场：30年期抵押贷款固定利率回升至6.7%；7月新屋开工为123.9万户，低于市场预期。

研究结论

本次财政部加码长债回购操作未能从根本上改变美债长端的供需格局，但释放了美财政部对长债市场压力的关注信号。黄金衍生品市场黄金净多头头寸快速累计，黄金ETF资金流入明显回暖，黄金的反弹行情或有望进一步延续。美债收益率持续上行主要受通胀预期上行推动，美国就业市场尚未明显恶化，但购房融资成本上升，房地产市场表现不及预期。