聚酯周度报告：近强远弱，聚酯减产力度加大

聚酯周度报告（20260817-20260821）

PX及PTA

• 基本面：PX方面，中金石化、浙石化、东营威联重启，辽阳石化及盛虹炼化预计8月中下旬重启，国产供应回归，关注重启进程。海外霍尔木兹海峡受阻，进口供应低位，关注美伊谈判进展。调油需求亚洲汽油裂解价差及亚美芳烃套利价差高位，但出口窗口已过。PTA方面，逸盛新材料、嘉通能源负荷恢复，东营威联重启，虹港石化预计下周重启，福海创预计月底重启，供应持续回归，关注原料供应情况。聚酯工厂负荷小幅回落，短纤、瓶片减产力度加大，需求低位，库存小幅下降。
• 成本端和价差：石脑油价差145美元，PX-MX价差121美元，PXN价差265美元，PTA加工费605元/吨。
• 交易维度：供应低点已现，边际回归，多TA空原油套利头寸逐步止盈，关注01沽空TA加工费机会。

MEG

• 基本面：供应端湛江巴斯夫重启，浙石化及恒力石化提负，煤制方面通辽金煤、榆能、山西美锦及新疆天业三期停车检修，山西沃能、阳煤、畅亿近期重启，新疆天盈推迟至9月下旬出料。海外伊朗一套45万吨装置重启，沙特东海岸地区装置大面积停车，进口供应短期难以恢复，关注胡塞武装对沙特海上禁运执行力度及海峡通航情况。库存华东港口部分去库2万吨至29万吨附近，处于历史低位。聚酯工厂负荷回落，短纤及瓶片加大减产力度，需求低位，库存环比下降。
• 利润和成本：石脑油制利润亏损122美元/吨，外采乙烯制利润亏损47元/吨，煤制效益盈利。
• 交易维度：国产供应回归，关注美伊谈判进展，09多单注意止盈，01趋向过剩，建议空配。

上游价差走势

• BRENT原油价格上涨5.22%至93.78美元/桶，CFR日本石脑油价格上涨5.49%至823.75美元/吨，FOB地中海石脑油价格751.75美元/吨，欧亚石脑油价差为72美元/吨。
• 石脑油-原油价差为144.55美元/吨，环比上涨7.5%，处于历史高位水平。新加坡汽油裂解价差为23.6美元/桶，环比下降0.3%，处于历史高位水平。

PX基本面

• 价格环比上涨1.4%至1088.55美元/吨，FOB韩国MX价格环比上涨1.4%在968美元/吨。
• PX-石脑油价差为265美元/吨，环比下降9%，处于历史低位水平。PX-MX价差环比上涨1.4%至121美元/吨，处于历史高位水平。
• 亚美MX价差环比上涨1.8%至412美元/吨，甲苯价差环比上涨4.5%至431美元/吨，亚美套利窗口打开，但出口时间窗口已过。
• 亚洲PX开工率为67.7%，环比提升1.96%，处于历史低位水平。国内PX开工率为66.4%，环比提升6%，处于历史同期低位水平。除中国大陆外亚洲PX开工率为53.81%，环比下降7%，处于历史低位水平。
• 新增产能方面，华锦阿美预计2026年Q4投产。
• 装置动态：福建联合石化降负，福化一条线重启，盛虹一条线重启，福化、东营威联及盛虹各有一条线计划8月下旬重启。海外方面个别装置负荷变动为主，泰国PTTG重启推迟至下周。

PTA基本面情况

• 华东现货价格为6300元/吨，环比上涨5%，现货基差走强至升水09期货590元/吨。
• 现货加工费605元/吨，环比上涨34%，处于历史高位水平。
• 仓单数量下降至4351张，处于历史同期低位水平。
• 开工负荷58.9%，环比提升6.5%，处于历史同期低位水平。
• 新装置九江石化预计年底投产。
• 装置动态：逸盛新材料恢复至满负荷运行，嘉通能源短停，虹港石化计划下周重启，东营威联石化及福海创月底重启。
• 供应端装置受原料供应影响负荷大幅下降，聚酯减产力度加大，后续供应回归去库幅度下降。

MEG基本面情况

• 内盘现货价格为5736元/吨，环比上涨9.84%，现货基差走弱至升水09期货328元/吨。
• 整体开工负荷63.02%，环比下降1%，处于历史同期中下水平，煤制开工负荷环比下降5.5%至66.25%，处于历史同期高位水平。
• 石脑油制乙二醇利润亏损环比收窄8%至-122美元/吨，乙烯制乙二醇工艺亏损环比收窄36%至-190元/吨，甲醇制乙二醇亏损在810元/吨附近，煤制利润扩大。
• 乙二醇进口窗口打开，平均-18.65元/吨。
• 华东部分港口库存去库2万吨至29.3万吨，处于历史低位水平，仓单数量3996张，处于历史同期低位水平。
• 新增产能方面，湛江巴斯夫1月已投产，华锦及古雷计划Q4投产。
• 装置动态：油制方面恒力、浙石化提负，巴斯夫计划重启。煤制方面通辽金煤停车，山西美锦停车，榆能两线轮检，畅亿周末恢复，阳煤寿阳、山西沃能近期重启，新疆天盈预计9月底出料。海外方面伊朗45万吨装置重启，美国82万吨装置重启。
• 国产供应回归，进口维持低位，聚酯减产力度加大，近端维持去库格局不变，远端有累库预期。

聚酯基本面情况

• 长丝POY价格环比上涨4%在8800元/吨，DTY价格环比上涨3%在9700元/吨，FDY价格环比上涨4%在8950元/吨，短纤产品价格环比上涨3%至7770元/吨，瓶片价格环比上涨4%至7650元/吨。
• 聚酯工厂负荷为80.7%，环比下降0.98%，处于历史同期低位水平；涤纶短纤开工负荷73.2%，环比下降6.4%，处于历史低位水平；江浙织机负荷环比持平在57%，处于历史低位水平，江浙加弹负荷环比提升2.8%在73%，处于历史低位水平。
• 长丝DTY即时现金流-300元/吨，处于历史同期低位，POY即时现金流407元/吨，处于历史中高水平。FDY现金流108元/吨，处于历史同期中低水平。短纤现金流-602元/吨，处于历史同期低位，瓶片即时现金流-342元/吨，处于历史同期低位水平。
• 聚酯综合库存环比下降12%至16天附近，处于历史低位水平。短纤权益库存下降0.1天在10.4天附近，处于历史中低水平。

终端需求情况

• 轻纺城周均成交量为711米/天，环比提升24%，处于历史同期中等水平。