2026年中报点评云业务爆发驱动强势扭亏，AI双主线开启成长新周期

深信服2026年中报显示云业务高速增长驱动公司强势扭亏，AI双主线（AI算力基础设施和AI安全能力）开启成长新周期。2026H1营业收入39.98亿元，同比增长32.85%；归母净利润2.31亿元，同比扭亏；扣非净利润1.79亿元，同比扭亏。云计算及AI基础设施业务收入22.12亿元，同比增长58.60%，收入占比55.34%；网络安全业务收入15.87亿元，同比增长10.57%。云业务毛利率提升至49.11%，三费占营收比重同比减少16.34个百分点。

云业务和AI安全赛道正经历高速发展。云业务方面，超融合产品市场份额位居中国整体市场及全栈超融合市场“双第一”，成为全球企业替换VMware的优选中国品牌。统一存储产品聚焦高性能AI场景，实现快速增长，受益于AI带来的存储需求高速增长。AI安全方面，深信服发布“安全使用办公终端AI方案”与“保护AI应用安全方案”；AI安全平台钓鱼邮件检测率达98%，评测成绩登顶全球第一；NGES下一代端点安全产品通过AV-Comparatives 2026年度EDR检测能力验证测试，成为唯一通过测试的中国厂商。

报告重点分析了云业务和AI安全业务。云业务方面，重点关注超融合和统一存储产品，前者市场份额领先，后者受益AI场景需求高速增长。AI安全业务方面，深信服通过AI重构安全业务，在AI安全平台和下一代端点安全产品上取得显著进展，钓鱼邮件检测率登顶全球第一，成为AI安全领域的领先者。

当前市场对深信服的判断是公司凭借云业务爆发和AI双主线驱动实现强势扭亏，开启成长新周期。云业务收入占比提升至55.34%，毛利率达49.11%，三费占营收比重同比减少16.34个百分点，显示云业务盈利能力增强。AI安全业务在技术评测和市场应用上均取得领先地位，进一步巩固公司竞争优势。

研报提示了行业竞争加剧、政策推动不及预期、产品应用不及预期等风险。行业竞争方面，云业务和AI安全领域竞争激烈，可能影响市场份额和盈利能力。政策推动不及预期可能导致相关业务发展受阻。产品应用不及预期则可能影响公司业绩增长，需关注市场接受度和实际落地效果。