收入端呈现快速增长，药效业务贡献业绩弹性——药康生物2026年中报点评

药康生物2026年中报显示，实现营业收入4.60亿元，同比增长22.61%；归母净利润1.11亿元，同比增长56.28%。业绩延续快速增长趋势，其中药效业务收入1.6亿元，同比增长78%，贡献显著业绩弹性。工业端收入1.4亿元，同比增长64%，占整体业务比重55.7%。境外客户收入1.3亿元，同比增长56%，境内市场收入3.9亿元，同比增长16.7%

药效业务作为生物制药的重要赛道，近年来随着技术进步和市场需求增加，展现出强劲的发展潜力。全人源抗体转基因模型NeoMabTM等创新技术的应用，为药效研发提供了有力支持。同时，海外市场拓展和国内外产能提升，将进一步推动行业增长。未来，药效业务有望通过对外授权等方式持续贡献业绩弹性，但需关注行业竞争加剧等因素

报告重点分析了药康生物的收入增长结构、区域市场表现及战略布局。药效业务成为业绩增长的主要驱动力，收入占比提升至34.8%。境外市场收入增长显著，显示公司积极拓展海外业务。此外，依托NeoMabTM模型成立的纽迈生物，已完成系列模型研发，未来有望通过对外授权贡献业绩弹性

药效业务市场呈现快速增长态势，创新药企通过技术突破和产能扩张，不断提升市场占有率。药康生物的药效业务收入同比增长78%，显示其在细分领域的竞争优势。同时，行业竞争加剧，部分企业通过并购整合扩大规模，对市场格局产生重要影响。此外，海外市场拓展成为药企新的增长点，但需关注不同地区的政策法规差异

研报提示的风险包括行业竞争加剧、研发小鼠品系不确定性、核心技术人员流失及募投新产能释放不及预期。行业竞争加剧可能导致市场份额分散，研发小鼠品系不确定性可能影响产品研发进度，核心技术人员流失可能削弱企业创新能力，募投新产能释放不及预期可能限制业务规模扩张