26H1业绩点评：高分红彰显长期信心，H2盈利修复确定性提升

华利集团2026年半年度报告显示，公司业绩承压但呈现环比改善趋势。26H1营收109.25亿元，同比-13.7%；归母净利润9.53亿元，同比-43%；扣非净利润8.37亿元，同比-50.3%。Q2单季营收66.11亿元，同比-9.5%；归母净利润5.68亿元，同比-37.4%；扣非净利润4.75亿元，同比-49.1%。Q2业绩环比改善显著。公司拟每10股派发现金10.00元，占半年度归母净利润比例122.5%，彰显管理层信心。

纺织服装行业正经历结构性调整，客户结构优化是新趋势。华利集团报告显示，核心大客户仍处调整期，北美地区收入同比下滑18.23%，但新客户贡献业绩韧性。同时，全球化布局加速，印尼工厂产量达439万双，新工厂运营效率提升和订单回暖将推动盈利修复。行业整体面临订单不足、新产能爬坡及关税让利等挑战，但长期发展潜力仍存。

华利集团报告重点分析了客户结构优化、盈利能力承压及全球化布局。客户方面，核心大客户调整期持续，新客户贡献业绩韧性；盈利方面，26H1毛利率17.73%，同比-4.12pct；归母净利率8.72%，同比-4.48pct，主要受订单不足、新产能爬坡及关税让利影响；全球化方面，印尼工厂产量达439万双，新工厂运营效率提升将推动盈利修复。

当前纺织服装市场呈现承压与改善并存的现状。华利集团报告显示，26H1业绩环比改善显著，但同比仍大幅下滑。行业整体面临订单不足、新产能爬坡及关税让利等压力，产能利用率90.3%。同时，客户结构优化和新客户拓展带来业绩韧性，全球化布局加速，印尼工厂运营效率提升和订单回暖将推动市场逐步修复。

华利集团报告提示的主要风险包括国际贸易风险、跨国经营风险及劳动力成本上升。国际贸易环境波动可能影响客户订单和利润水平；跨国经营涉及汇率波动、政策变化等风险；劳动力成本上升将压缩利润空间。此外，新产能爬坡和订单不足也可能阶段性影响盈利能力，需密切关注市场变化和经营策略调整。