兴通股份2026年半年度投资者交流会议纪要

2026年上半年公司实现营业收入10.19亿元，同比增长20%；扣非净利润1.63亿元，同比增长29%；经营活动现金流3.3亿元，同比增长44%。业绩增长主要源于外贸业务（营收5.58亿元，同比增68.37%，占总营收55%）及处置两艘老旧船舶带来的6600万元资产处置收益。内贸营收4.61亿元，同比增1%，毛利率37.18%，COA长协占比超80%，炼厂开工率七月起逐步修复。化学品是公司核心运输品类，营收8.03亿元，占总营收78.88%，同比增31%，毛利率32%。公司平均船龄6.79年，全球化学品船平均船龄16.4年；不锈钢化学品船占比76%，全球行业占比39%。在手新造船13艘，合计21.97万载重吨，2026下半年至2028上半年陆续交付。股份回购累计完成413万股，金额5761万元，已达回购下限；2026半年度不分红，后续将根据经营及资本开支情况安排分红。

全球化学品船在建订单占现有运力18%，部分为老旧船替代，叠加行业老龄化加速，公司高端船竞争优势凸显。外贸运价方面，二季度欧美航线运价涨幅大，三季度受传统淡季影响运价较二季度回落，但下行空间有限，整体中枢较一季度抬升。内贸长协一年一签，2026年内贸长协已基本落地，新造船投产若顺利将争取新增长协；外贸长协期限灵活，公司将逐步提升外贸长协占比。公司外贸航线覆盖东北亚、东南亚、中东、地中海等，上半年重点布局欧洲、美洲；合规前提下将开拓中东航线，暂不涉及受制裁区域。

报告重点分析了公司业绩增长驱动因素，包括外贸业务高速增长及资产处置收益。详细拆解了内外贸业务结构，内贸以COA长协为主，毛利率37.18%，运量有望改善；外贸营收首次超过50%，毛利率26%。化学品运输是核心，营收占比78.88%，同比增31%。公司船舶团队优势明显，平均船龄6.79年低于行业水平，不锈钢化学品船占比高。新造船计划将新增6.65万载重吨运力，2026下半年至2028上半年陆续交付。核心竞争力在于年轻化团队、高比例不锈钢船、优质客户资源及严格安全管理。

当前市场现状显示公司外贸业务表现亮眼，上半年营收占比55%，同比增68.37%，首次超过内贸。化学品运输是绝对主力，营收占比78.88%，毛利率32%，同比增31%。全球化学品船平均船龄16.4年，公司仅6.79年，不锈钢船占比76%。外贸运价中枢较一季度抬升，但三季度受淡季影响回落，下行空间有限。内贸长协已基本落地，下半年运量有望改善。公司正逐步提升外贸长协占比，航线布局覆盖全球主要区域，合规前提下持续拓展。

研报提示的风险主要集中在供给端。全球化学品船在建订单占现有运力18%，部分为老旧船替代，可能导致行业运力过剩。行业老龄化加速，但公司高端船竞争优势凸显。外贸运价存在季节性波动，三季度较二季度回落但下行空间有限。内贸长协一年一签，存在重新谈判风险。船舶处置方面，下半年计划处置更多老旧船，以旧换新持续推进，但内贸15年以上船舶需特检，31年以上强制报废。