长江证券掘金个股：敏实集团欧洲新能源业务驱动，液冷机器人打造成长曲线

敏实集团的核心成长逻辑包括全球化主业扩张与新兴业务拓展。公司具备全球竞争力、低估值且新兴业务弹性，海外收入占比约65%、海外利润占比超70%，海外经营模式成熟，可抵御国内内需承压风险。欧洲新能源汽车快速放量，公司电池盒业务市占率达6-7成，为大众、宝马等核心客户配套，预计未来海外电池盒营收可达300-400亿。

欧洲新能源汽车行业正在快速放量，敏实集团在欧洲市场的电池盒业务市占率达6-7成，为大众、宝马等核心客户配套。随着新能源汽车渗透率的提升，公司预计未来海外电池盒营收可达300-400亿。公司海外经营模式成熟，可抵御国内内需承压风险，具备良好的发展前景。

报告重点分析了敏实集团的全球化主业扩张与新兴业务拓展。公司主业盈利已恢复至10亿左右水平，资本开支回落，进入利润释放期。新兴业务方面，公司布局了机器人关节、结构件等，与特斯拉合作，具备从零部件到代工的全链条能力，研发投入常年维持5%以上，专利储备丰富。此外，公司还布局了液冷领域，已拥有many fold、冷板、Tank等产品，对接十几家厂商，目标全年收入3亿，下半年起量。

当前敏实集团的市场现状良好。公司主业盈利已恢复至10亿左右水平，资本开支回落，进入利润释放期，当前估值不足9倍，处于历史低位。公司海外收入占比约65%、海外利润占比超70%，海外经营模式成熟，可抵御国内内需承压风险。欧洲新能源汽车快速放量，公司电池盒业务市占率达6-7成，为大众、宝马等核心客户配套。

敏实集团报告提示了以下风险：欧洲新能源汽车渗透率提升幅度、客户订单兑现进度存在不确定性。新兴业务研发与市场拓展不及预期，可能影响公司估值提升。此外，公司还需关注行业竞争加剧、原材料价格波动等风险因素。这些风险因素可能对公司未来的业绩表现产生影响。