中信证券 隆鑫通用26Q2业绩交流会汽车与零部件

一、AI总结内容 一、核心要点 隆鑫通用26Q2业绩交流会围绕资产互换、无极业务、全地形车、三轮车、拉美市场等核心业务展开沟通，涉及产能、排产、合作等关键信息。

二、资产互换事项 公司与纵深动力的资产互换今年需完成，目前审计评估初稿已出，正推动9月召开董事会，预计今年完成股东会及交割流程，交易涉及模拟报表、资产装新机电公司等复杂环节。

三、无极业务进展

1. 拉美市场：上半年同比增长近40%，哥伦比亚增长470%，巴西因认证特殊车型不足，正推进认证及渠道拓展，墨西哥已敲定合作方（当地大集团旗下GS Motor）；150-200段是拉美大市场，7月哥伦比亚180Adv放量，竞品为本田PCX160，该细分是进入东南亚的预热。
2. 产能：2.0线白班产能接近去年早晚班总和，重庆基地通路车线升级承接无极150-200段车型。
3. 毛利率：二季度同比下降因原材料成本上涨，国内及贴牌难以成本传递，无极出口等5月已谈完涨价，三季度毛利率有望恢复。

四、全地形车业务

1. 产品结构：500cc以上车型销量同比翻倍，占比超40%，上半年均价同比提升11pct，二季度500以上占比明显提升。
2. 排产与规划：全年销量目标50%以上增长，布局550cc UTV入门级产品，美国未进入，欧洲借无极势能快速拓展。

五、三轮车业务

1. 业务情况：近2年增速快，核心源于自身竞争力，上半年外销销量增速30%+、收入增速36%，产品结构优化。
2. 市场布局：集中于非洲西非，将推出重载、客运三轮，东南亚、中南美有潜力，公司是货运三轮出口龙头，将蚕食印度客运三轮份额。

六、拉美市场细分与排产

1. 市场情况：今年销量目标较去年1.7-1.8万台翻倍，核心增长来自哥伦比亚，巴西刚起步小几千台，阿根廷平稳；8月SS50X排产约4500台，9月计划追量，四季度受国内淡季影响暂无法确定，国内是盈利来源，竞争激烈。
2. 认证情况：巴西认证苛刻，发动机需全拆散件，当前4款车已拿认证，新车型推进中，墨西哥先上大踏板、拉力车。

七、其他业务事项

1. 汇兑损失：上半年约8000万，二季度约4000万。
2. 宝马代工：去年收入约9.5亿，今年上半年约3.5-3.6亿，全年预期小幅下滑，是品质背书，因宝马踏板车更新慢导致下滑。
3. 墨西哥合作：泰利卡合作进展慢，生产线暂无法装大排量车型，产能待升级，放量预计在明年后，车型优先适配市场，非全系导入。
4. 东南亚市场：今年谈妥泰国、印尼代理，印尼是五国规模最大、市占率高，需当地CTD，越南因原产地要求暂缓。
5. 发动机业务：上半年表现好，新机型放量，将优化结构、提升客户质量，外卖发动机与客户无冲突，产品成熟度高。

八、互动交流

1. 投资者提问覆盖核心业务、数据、风险等，公司明确各事项进展、预期，无额外互动。

二、音频原文（转写）

1. 资产互换：公司与纵深动力的资产互换今年需完成，目前审计评估初稿已出，正推动9月召开董事会，预计今年完成股东会及交割流程，交易涉及模拟报表、资产装新机电公司等复杂环节。
2. 无极业务：
   • 拉美市场：上半年同比增长近40%，哥伦比亚增长470%，巴西因认证特殊车型不足，正推进认证及渠道拓展，墨西哥已敲定合作方（当地大集团旗下GS Motor）；150-200段是拉美大市场，7月哥伦比亚180Adv放量，竞品为本田PCX160，该细分是进入东南亚的预热。
   • 产能：2.0线白班产能接近去年早晚班总和，重庆基地通路车线升级承接无极150-200段车型。
   • 毛利率：二季度同比下降因原材料成本上涨，国内及贴牌难以成本传递，无极出口等5月已谈完涨价，三季度毛利率有望恢复。
3. 全地形车业务：
   • 产品结构：500cc以上车型销量同比翻倍，占比超40%，上半年均价同比提升11pct，二季度500以上占比明显提升。
   • 排产与规划：全年销量目标50%以上增长，布局550cc UTV入门级产品，美国未进入，欧洲借无极势能快速拓展。
4. 三轮车业务：
   • 业务情况：近2年增速快，核心源于自身竞争力，上半年外销销量增速30%+、收入增速36%，产品结构优化。
   • 市场布局：集中于非洲西非，将推出重载、客运三轮，东南亚、中南美有潜力，公司是货运三轮出口龙头，将蚕食印度客运三轮份额。
5. 拉美市场细分与排产：
   • 市场情况：今年销量目标较去年1.7-1.8万台翻倍，核心增长来自哥伦比亚，巴西刚起步小几千台，阿根廷平稳；8月SS50X排产约4500台，9月计划追量，四季度受国内淡季影响暂无法确定，国内是盈利来源，竞争激烈。
   • 认证情况：巴西认证苛刻，发动机需全拆散件，当前4款车已拿认证，新车型推进中，墨西哥先上大踏板、拉力车。
6. 其他业务事项：
   • 汇兑损失：上半年约8000万，二季度约4000万。
   • 宝马代工：去年收入约9.5亿，今年上半年约3.5-3.6亿，全年预期小幅下滑，是品质背书，因宝马踏板车更新慢导致下滑。
   • 墨西哥合作：泰利卡合作进展慢，生产线暂无法装大排量车型，产能待升级，放量预计在明年后，车型优先适配市场，非全系导入。
   • 东南亚市场：今年谈妥泰国、印尼代理，印尼是五国规模最大、市占率高，需当地CTD，越南因原产地要求暂缓。
   • 发动机业务：上半年表现好，新机型放量，将优化结构、提升客户质量，外卖发动机与客户无冲突，产品成熟度高。
7. 互动交流：
   • 投资者提问覆盖核心业务、数据、风险等，公司明确各事项进展、预期，无额外互动。