奇瑞汽车 26Q2业绩符合预期 核心净利润同环比高增

奇瑞汽车2026年第二季度营业收入774亿元，同比微增5%，环比大幅增长18%。归母净利润44亿元，同比略有下滑12%，环比增长4%。核心净利润在扣除约11亿美元汇兑损失后达到55亿元，同比大幅增长38%，环比增长65%，显示出强劲的盈利能力改善。主要得益于出口业务的高增长和成本控制措施。

26Q2奇瑞汽车总销量达到70.9万台，同比增加19%，环比增长25%。其中出口销量表现突出，达到53.5万台，同比激增89%，环比增长41%。国内销量为17.4万台，同比减少44%，环比下降7%。出口市场的强劲增长是公司业绩的主要驱动力，尤其在西欧和俄罗斯等新兴市场的表现亮眼。

利润端方面，26Q2毛利率达到16.1%，同比提升2.6个百分点，环比微增0.1个百分点，主要得益于出口占比提升对冲了成本上涨。燃油车毛利率为18.1%，新能源车毛利率为12.8%，同比分别提升7.6和2.9个百分点。费用率方面，销售费用率下滑，管理费用率略有上升，研发费用率增长，反映了公司在海外扩张和新车型智能化方面的投入。核心单车净利约7.8千元，同比环比均显著改善。

展望未来，奇瑞汽车出口业务在高基数后仍保持高增长潜力，7月出口已破19万台，上半年出口量同比增长72%，全年目标设定为200万台。新能源车型占比逐步提升，西欧和俄罗斯市场盈利能力修复。国内市场方面，下半年旺季、油价下行以及新车型的推出预计将驱动销量修复。公司持续加大研发投入，新车型和智能化技术的布局为长期发展奠定基础。

研报中提示的风险点包括：海外市场拓展的不确定性，部分新兴市场盈利能力仍待提升；新能源车型市场竞争加剧可能影响毛利率水平；汇率波动对利润的影响仍需持续关注；国内汽车市场竞争环境复杂，销量恢复存在不确定性。公司需平衡出口与内销、燃油与新能源的业务布局，以应对市场变化带来的挑战。