登康口腔2026中期业绩核心数据 国联民生轻工 中小盘

2026年上半年，登康口腔总营收9.6亿元，同比增长14.2%；归母净利润1.0亿元，同比增长19.1%。其中，第二季度营收4.7亿元，同比增长13.2%；归母净利润0.5亿元，同比增长18.1%。从产品来看，成人牙膏和牙刷保持稳定增长，电动牙刷营收同比增长81.5%，成为重要增长点。地区方面，电商及其他渠道贡献最大，营收3.9亿元，同比增长18.8%。整体来看，公司业绩稳健增长，盈利能力持续改善。

登康口腔各产品线发展呈现分化态势。成人牙膏营收7.7亿元，同比增长15.0%，但毛利率下降0.7个百分点至52.9%。成人牙刷营收1.0亿元，同比增长14.8%，毛利率提升6.4个百分点至47.4%。儿童牙膏营收0.4亿元，同比增长1.6%，毛利率下降2.8个百分点至54.8%。儿童牙刷营收0.1亿元，同比减少6.5%，但毛利率提升6.7个百分点至51.4%。电动牙刷营收0.1亿元，同比增长81.5%，毛利率56.0%，同比提升2.0个百分点。智能口腔产品成为第二增长曲线，上半年获两项国际设计奖。口腔医疗与美容护理产品营收0.2亿元，同比增长0.3%，毛利率65.1%，同比提升1.3个百分点。

登康口腔盈利能力持续改善。2026年上半年毛利率为52.7%，同比提升0.1个百分点；净利率为10.5%，同比提升0.4个百分点。第二季度毛利率为52.8%，同比提升3.3个百分点；净利率为10.6%，同比提升0.4个百分点。费用率方面，销售费用率有所下降，26H1为34.8%，同比降低1.7个百分点；管理费用率略有上升，26H1为3.7%，同比增加0.3个百分点；研发费用率基本持平，26H1为3.1%；财务费用率微升，26H1为-0.6%，同比增加0.1个百分点。整体费用结构优化，销售费用率下降，研发投入保持稳定。

登康口腔市场表现稳健，区域分布呈现多元化特征。电商及其他渠道营收3.9亿元，同比增长18.8%，毛利率57.7%，仍是主要增长引擎。东部地区营收1.4亿元，同比增长17.0%，毛利率47.6%，同比提升3.3个百分点。南部地区营收1.6亿元，同比增长10.0%，毛利率49.4%，同比提升1.5个百分点。西部地区营收1.5亿元，同比增长2.8%，毛利率51.5%，同比略有下降0.6个百分点。北部地区营收1.3亿元，同比增长18.1%，毛利率48.7%，同比提升3.2个百分点。整体来看，公司市场覆盖广泛，电商渠道和东部、北部地区增长尤为显著。

登康口腔研报提示的风险主要集中在产品结构变化和区域增长不均衡方面。儿童牙刷营收同比下降6.5%，虽然毛利率提升，但营收下滑可能影响整体市场占有率。西部地区营收增速仅为2.8%，低于其他地区，区域发展不均衡可能带来未来增长压力。此外，电商渠道毛利率同比下降2.6个百分点，需关注线上竞争加剧对利润的潜在影响。同时，公司费用率管控虽总体向好，但管理费用率有所上升，需持续关注成本控制能力。