公司事件点评报告：持续推进大店战略，四大店型协同发展

报告分析了2026年H1毛利率下降0.6个百分点至21.5%的原因，主要受榴莲新品及原材料上涨影响；同时指出销售及分销开支费用增加24.6%至3.84亿元，导致净利率下降0.47个百分点至5.4%。此外，报告还关注了大店战略的推进情况，2026H1门店总数达12198家，净增1798家，其中加盟店12190家（同增1804家）；完成684家大店模式升级，96家露营网点营业。报告强调了四大店型协同发展，包括乡镇大店、社区大店、锅圈露营及锅圈小炒，渠道收入分别同增22%/21%/17%至31.7/6.79/0.98亿元。预计全年总门店超13100家，净增1534家，下半年新增门店以大店为主，关店率低于4%

报告指出，公司坚持社区央厨战略定位，通过多渠道多场景布局，建立全域即时零售网络。在当前赛道，行业竞争加剧，但公司通过四大店型协同发展，有效应对竞争。报告预计2026-2028年EPS分别为0.18/0.24/0.29元，对应PE分别为8/6/5倍，显示出行业长期发展潜力。同时，报告也提到行业面临宏观经济下行、食品安全等挑战，需要关注这些风险因素

报告重点分析了公司大店战略的持续推进情况，以及四大店型的协同发展。报告详细数据展示了门店扩张、收入增长和成本控制等方面的情况。此外，报告还分析了公司盈利能力的短期波动，指出毛利率和净利率的变化原因，以及公司如何通过多渠道布局应对市场变化。报告还预测了未来门店扩张预期，预计全年总门店超13100家，净增1534家，下半年新增门店以大店为主，关店率低于4%

报告认为，公司通过持续推进大店战略和四大店型协同发展，在市场中建立了较强的竞争优势。公司坚持社区央厨战略定位，通过多渠道多场景布局，建立全域即时零售网络，有效满足了消费者需求。报告预计2026-2028年EPS分别为0.18/0.24/0.29元，对应PE分别为8/6/5倍，显示出市场对公司未来发展的信心。同时，报告也提到市场面临宏观经济下行、行业竞争加剧等挑战，需要关注这些风险因素

报告提示了宏观经济下行、行业竞争加剧、食品安全及门店拓展不及预期等风险。宏观经济下行可能导致消费者购买力下降，影响公司业绩。行业竞争加剧可能对公司市场份额和盈利能力造成压力。食品安全问题也是公司需要关注的重要风险，任何食品安全事件都可能对公司品牌形象和业绩造成严重影响。此外，门店拓展不及预期也可能影响公司的发展速度和盈利能力