中信证券机械组中国中车2026年中报业绩交流会

一、核心经营数据

• 2026年上半年实现营业收入1316.82亿元，同比增长9.96%；归母净利润79.91亿元，同比增长10.28%。
• 单季度数据均保持两位数增长，收入利润增速高于行业平均水平，双赛道双集群业务支撑业绩增长。
• 综合毛利率为22.27%，同比提升0.46个百分点。

二、分业务表现

• 铁路装备业务：收入669.22亿元，同比增长12.09%，动车组业务收入400.09亿元，毛利率25.81%。
• 新产业业务：收入455.47亿元，同比增长11.82%，高端零部件、新能源装备业务增长，毛利率17.66%。
• 海外业务：收入162.03亿元，同比增长22.44%，高于整体增速，海外订单保持高位。
• 现代服务业务：收入16.2亿元，降幅为15.53%，物流贸易收入减少，毛利率37.7%。

三、订单与市场情况

• 2026年上半年新签订单1419亿元，同比减少41亿元；海外订单299亿元，同比减少10亿元，仍处高位。
• 铁路装备订单有一定增长，城轨与城市基础设施订单上半年下滑，预计全年接近去年规模；新产业风电整机订单受行业招标减少影响略有下降。
• 海外业务在中亚、拉美等区域市场份额巩固，新能源装备在风力发电机等领域有突破。

四、研发与未来展望

• 研发投入79亿元，占营收比例6%，推进CR450动车组、时速600公里磁浮列车、川藏铁路装备等重大项目研制。
• 下半年将做好国铁集团招标对接，城轨业务跟进市场需求，新产业抓住沙戈荒大基地等机遇，海外业务推进项目执行；力争全年业绩稳定，新产业保持个位数增长。

五、投资者问答核心内容

• 国铁集团招标：1-7月铁路客运、货运量创历史同期新高，铁路投资保持1.8%增速，预计下半年装备采购符合行业发展态势，全年业绩力争稳定。
• 成本与毛利率：原材料上涨对新能源装备影响较大，公司通过提质增效、采购端优化等措施应对，预计全年综合毛利率保持稳定。
• 分红：中期分红维持去年水平（每股0.1元），全年分红维持过往水平，根据资产负债结构和资金需求安排。
• 铁路高级修：上半年收入同比减少，下半年国铁集团将补部分三级、四级修，全年收入预计回落；未来随动车组保有量增加，高级修需求总体向上但有波动。
• 海外订单：前几年高基数支撑未来收入增长，DLS业务和长周期维保合同带动增量，海外收入持续增长态势不变。
• 机车货车招标：全年需求整体不错，招标按年度统筹，不会出现成倍增长。
• 和谐号车辆延寿：国铁集团正在评估，公司提供技术支持，暂不便披露具体改造费用。