国海商社华住2026Q2业绩复盘：加盟收入提速上调全年指引

华住2026年Q2业绩报告显示酒店行业景气度较Q1走弱，综合每间可售房收入（RAPR）增速从Q1的3%回落至1.1%，同店RAPR降幅扩大至3%。但加盟收入表现亮眼，提速至25.2%，较Q1提升约5个百分点。华住上调全年指引，集团收入预期从2%-6%上调至4%-8%，境内收入从5%-9%上调至7%-11%，其中加盟收入上调幅度最大，从12%-16%提至16%-20%

2026年酒店行业Q2景气度较Q1有所走弱，但华住通过加盟模式实现逆势增长。报告指出，华住上半年新开酒店1035家，同比降19.7%，但净增682家，全年开店目标2200-2300家置信度较高，储备充足。长期来看，产品迭代、供应链赋能、会员体系优化及轻资产模式是行业发展的关键方向

华住报告重点分析了加盟收入提速的原因，包括加盟酒店网络持续扩张（境内加盟酒店达12933家，同比增13%、客房增15%）、新开店贡献收入、以及供应链整合（物流、前置仓）等加盟商赋能业务落地。报告还预测了2026-2028年集团收入及净利润增长情况，并强调产品竞争力、供应链赋能、会员体系优化和轻资产模式的重要性

当前酒店市场Q2景气度较Q1有所下滑，华住综合每间可售房收入（RAPR）增速放缓。但华住通过加盟模式实现收入高增长，加盟收入提速至25.2%。上半年新开店数量虽同比有所下降，但净增数量稳定，全年开店目标置信度高，储备充足

华住报告提示酒店行业Q3可能仍承压，需关注华住Q3、Q4同店RAPR修复情况。此外，全年2200-2300家开店目标的完成进度、加盟收入增速和供应链赋能业务的持续贡献，以及加盟商拓展及留存情况，都是需要关注的重点