2026Q2收入提速增长，全年业绩预计稳健释放

2026年上半年，开润股份收入同比增长5%至25.5亿元，归母净利润同比增长13%至2.1亿元。Q2收入同比增长8%，归母净利润同比增长11%，但净利率略有下降至9.6%。毛利率下降0.9个百分点至23.8%，净利率提升0.3个百分点至8.9%。代工制造业务收入同比增长10%，其中服装代工订单同比快速增长。品牌经营业务收入同比下降27%至2.2亿元。存货同比下降5.5%至8.1亿元，存货周转天数同比减少7.1天至78天。

2026年上半年，开润股份代工制造业务收入同比增长10%至23.1亿元，其中箱包收入同比增长2%，服装收入同比增长27%。预计全年箱包制造订单健康增长，高单位数；服装代工订单同比快速增长。核心客户包括Nike、adidas等。公司海外基地贡献75%以上产能，具备稀缺优势，并积极提升生产效率，保障订单交付稳定性。

2026年上半年，开润股份品牌经营业务收入同比下降27%至2.2亿元。这反映了品牌业务在当前市场环境下的压力，可能受消费者偏好变化、市场竞争加剧或品牌策略调整等因素影响。公司需关注品牌业务的长期发展策略，以应对市场变化带来的挑战。

2026年上半年，开润股份存货同比下降5.5%至8.1亿元，存货周转天数同比减少7.1天至78天，显示库存管理效率提升。经营性现金流量净额为1.1亿元，约为同期归母净利润的0.5倍，表明公司经营现金流状况良好。预计2026~2028年归母净利润同比分别增长16%/13%/12%，利润增速预计持续快于收入。

开润股份面临产能扩张风险、行业竞争加剧风险、经济环境及订单波动风险、测算误差风险。产能扩张需平衡市场需求与资源投入，行业竞争加剧可能影响利润水平，经济环境变化和订单波动会直接影响公司业绩，测算误差风险需关注财务预测的准确性。