通信行业点评报告：飞龙液冷泵订单充裕，液冷迈入兑现新周期

飞龙股份公布2026年中期报告，μ、S、M平台液冷泵终端客户订单超50000台，L平台近万台，主要配套HP项目、亚浩电子等合作伙伴；20余个项目即将进入批量交付阶段，验证液冷赛道需求空间确定性。

谷歌TPU放量加速，迈威尔科技将为谷歌自研AI芯片开发硬件，谷歌第七代TPU Ironwood强制标配100%液冷，第八代TPU采用第四代液冷技术，随着谷歌V7和V8芯片出货，液冷链或迎来业绩兑现。英伟达首次公开Vera Rubin平台100%全液冷方案，将于2026年秋季量产出货，加速液冷全链条公司订单及业绩兑现。

研报重点分析了飞龙股份液冷泵订单超预期兑现，预示液冷产业链订单即将进入高速兑现期，坚定看好液冷全产业链投资机会。推荐英维克等全球液冷全产业链全自研龙头，受益标的包括申菱环境、领益智造等液冷优质企业，以及飞龙股份等电子泵二小龙。

飞龙股份液冷泵订单充裕，谷歌TPU放量加速，英伟达Rubin平台液冷方案公开，均表明液冷产业链订单进入高速兑现期，市场需求空间得到验证，行业整体处于加速发展阶段。

AI发展不及预期、行业竞争加剧、中美贸易摩擦等可能对液冷行业发展带来不确定性，需关注相关风险因素影响。