观点与策略：国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源

镍

• 观点与策略：矿端矛盾有所缓和，回归现金成本等待驱动。
• 基本面跟踪：
  • 印尼2026年镍矿产量预估2.09亿吨，含54万吨镍铁和9.2万吨冰镍。
  • 印尼修订矿产基准价（HPM）测算规则，新规于2026年4月15日起生效。
  • 印尼某园区镍铁项目因电解铝产能投产可能导致镍火法冶炼降负。
  • 印尼2026年镍矿RKAB总配额维持2.6亿湿吨，新增配额需绑定本土冶炼产能。
  • 印尼财政部对铁合金类战略自然资源商品出口实施限制，自2026年6月1日起。
  • 印尼海关新规影响大宗商品出口，但ESDM确认镍等矿产出口障碍已解决。
  • PT Weda Bay Nickel全年镍矿RKAB总配额增至约3700万吨湿吨（ESDM否认）。
• 库存周度跟踪：
  • 中国精炼镍库存减少306吨至116783吨，仓单库存增加992吨至101387吨。
  • LME库存288吨至264732吨。
  • SMM硫酸镍上游、下游、一体化产线库存天数分别为8、11、10天。
  • SMM镍铁全产业链库存周环比-0.3至9.8万吨。
  • SMM不锈钢厂库156万吨，社会库存110.59万吨，周环比上升1.75%。
• 趋势强度：0（中性）。

不锈钢

• 观点与策略：镍铁矛盾有所缓和，溢价预期回吐。
• 基本面跟踪：
  • 印尼镍铁项目可能因电解铝产能投产降负。
  • 印尼对铁合金类战略自然资源商品出口实施限制。
• 库存周度跟踪：
  • SMM镍铁全产业链库存周环比-0.3至9.8万吨。
  • SMM不锈钢厂库156万吨，社会库存110.59万吨，周环比上升1.75%。
• 趋势强度：0（中性）。

碳酸锂

• 观点与策略：持续去库。
• 基本面跟踪：
  • 融捷能源与Lineage Power签署2027年4GWh磷酸铁锂电芯框架合作协议。
  • 7月中国进口碳酸锂26752吨，环比增加3%，同比增加93%。
  • 1-7月中国累计进口碳酸锂20.6万吨，累计同比增加57%。
  • 7月中国出口碳酸锂212吨，环比减少19%，同比减少42%。
  • 1-7月中国累计出口碳酸锂2560吨，累计同比减少10%。
  • 7月中国进口硫酸锂16225吨，环比增加20%，同比增加48%。
  • 1-7月中国累计进口硫酸锂10.08万吨，累计同比增加86%。
• 趋势强度：0（中性）。

工业硅

• 观点与策略：区间运行。
• 基本面跟踪：
  • 阿特斯集团与美国Maxeon围绕TOPCon电池技术专利的诉讼程序全部结束。
• 趋势强度：0（中性）。

多晶硅

• 观点与策略：情绪回暖，关注现货实际成交。
• 基本面跟踪：
  • 阿特斯集团与美国Maxeon围绕TOPCon电池技术专利的诉讼程序全部结束。
• 趋势强度：0（中性）。