观点与策略：国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源

镍

• 核心观点：宏观和库存压力加剧，现实成本限制下方弹性。
• 关键数据：
  • 印尼WBN镍矿2026年全年RKAB总配额增至约3700万吨湿吨（印尼能源和矿产资源部否认批准额外2500万吨的消息）。
  • 印尼某湿法冶炼项目9月计划减产氢氧化镍钴约30%。
  • 中国精炼镍库存减少476吨至123159吨，仓单库存减少1754吨至97549吨，现货库存增加1278吨至22840吨。
  • LME镍仓单库存增加3552吨至274320吨。
  • SMM硫酸镍上游、下游、一体化产线库存天数分别为8、12、10天，前驱体库存周环比+0.1至11.4天，三元材料库存周环比持平至7.3天。
  • SMM镍铁全产业链库存周环比+1.0至12.5万金属吨，月度环比+27%。
  • 8月SMM不锈钢厂库161万吨，月同/环比+4%/+3%，社会库存环比持稳至92.6万吨；钢联不锈钢社会总库存115.14万吨，周环比下降0.55%。
• 研究结论：趋势强度为0，偏弱运行。

不锈钢

• 核心观点：原料下行预期兑现，估值偏低探底企稳。
• 关键数据：
  • 印尼某湿法冶炼项目9月计划减产氢氧化镍钴约30%。
  • 8月SMM不锈钢厂库161万吨，月同/环比+4%/+3%，社会库存环比持稳至92.6万吨；钢联不锈钢社会总库存115.14万吨，周环比下降0.55%。
• 研究结论：趋势强度为0，偏弱运行。

碳酸锂

• 核心观点：关注今日库存变动。
• 关键数据：
  • 孚能科技全固态电池中试线在建，尚未量产。
  • 8月新能源汽车销量164.3万辆，同比增17.8%，环比增长5.3%，渗透率约60.6%。
• 研究结论：趋势强度为0，中性。

工业硅

• 核心观点：区间内偏弱运行。
• 关键数据：
  • 8月规模以上工业增加值同比实际增长5.2%，光伏制造所在的电气机械和器材制造业增长9.9%。
• 研究结论：趋势强度为0，偏弱运行。

多晶硅

• 核心观点：关注减产执行情况。
• 研究结论：趋势强度为0，中性。