焦炭首轮提涨落地，煤矿产量逐渐恢复

焦炭

• 供给：焦煤价格上涨导致焦企成本上升、利润下滑，叠加唐山限产等因素，焦企焦炭产量小幅下滑。钢厂焦炭产量跟随铁水产量走弱。截至7月11日，全样本焦化厂焦炭日均产量64.08万吨（-0.27），全样本焦企和247家钢厂焦炭总产量111.27万吨（-0.54）。
• 需求：上周铁水产量环比回落，钢材需求淡季来临，铁水产量将维持下降趋势，焦炭需求走弱。截至7月11日，日均铁水产量239.81万吨（-1.04）。
• 库存：焦企库存下滑，港口库存上升，钢厂补库意愿较弱，焦炭总库存变化不大。截至7月11日，焦炭总库存930.96万吨（+0.25），全样本独立焦化厂库存102.193.08万吨（-9.02），四大港口焦炭总库存200.08万吨（+8.96）。
• 结论：首轮提涨落地，市场预期还有一轮提涨。焦炭盘面走强主要受焦企利润下滑和部分地区环保监察影响，供需双弱，关注成本端情况。暂观望为宜，焦炭指数运行区间参考1430-1550-1590。
• 关注事件：焦炭提涨/提降，铁水产量，钢材成交，焦企库存。

焦煤

• 供给：前期减产煤矿逐渐复产，但内蒙环保督察趋严，7月份产量可能受影响，总体缓慢恢复。7.11-7.15蒙古国国庆，口岸关闭5天，影响蒙煤进口。截至7月11日，523家样本矿山原煤日均产量191.83万吨（+3.82），开工率85.52%（+1.7）。
• 需求：焦炭产量走弱，焦煤需求支撑下行。铁水产量面临季节性回落，中长期看焦煤需求走弱。
• 库存：焦企和港口焦煤库存环比回升，钢厂补库意愿较弱，焦煤总库存增加。截至7月11日，焦煤总库存2374.1万吨（+22.44），港口库存合计321.64万吨（+17.37），全样本独立焦化厂焦煤库存892.35万吨（+44.7）。
• 结论：国内煤矿复产对盘面影响更大，蒙煤进口受节日影响。焦煤供需预计将进一步宽松。当前盘面受宏观情绪扰动较大，暂观望为宜，焦煤指数运行区间参考850-960。
• 关注事件：国内煤矿产量，铁水产量，蒙煤通关，下游补库。

双焦价格偏强运行

• 情绪提振：盘面价格走高，双焦现货跟随上涨。首轮提涨落地，情绪扰动较大。
• 基差和月差：焦炭和焦煤基差暂无驱动，焦炭月差9-1合约价差为-28.5，1-5合约价差为-25；焦煤月差9-1合约价差为-33，1-5合约价差为-15.5。