焦炭
核心观点：供应端受两会环保限产影响环比下滑，焦炭首轮提降落地导致焦企利润收窄，产量或将下滑；需求端两会期间环保限产致铁水产量下滑，但两会后钢厂复产预计铁水产量回升；库存端钢厂库存下降，焦企累库，港口库存上升，焦炭总库存环比上升，处于同期中位水平；美伊冲突致国外能源价格上涨，焦炭中枢上移，中长期震荡偏强，指数运行区间1680-1820。
关键数据：
- 焦炭产量：全样本焦化厂日均产量63.94万吨（-0.35），247家钢厂焦化厂日均产量47万吨（-0.1），总产量110.94万吨（-0.45）。
- 铁水产量：日均产量227.59万吨（-5.69）。
- 库存：全样本独立焦化厂库存110.3万吨（+2.48），247家钢厂库存671.26万吨（-3.85），四大港口焦炭总库存203.11万吨（+6.01），焦炭总库存984.67万吨（+4.64），钢厂库存可用天数12.53天（+0.12）。
- 利润：独立焦化企业吨焦利润17元/吨（+24）。
研究结论：焦炭供需格局偏弱，但受能源价格上涨提振，中长期震荡偏强。
焦煤
核心观点：供应端国内煤矿供应恢复，原煤产量显著上升，蒙煤通关恢复高位，焦煤供应充足；需求端焦炭产量下滑致焦煤日耗下滑，但中期钢厂复产预计焦煤需求上行；库存端钢厂和焦企库存下滑，煤矿库存上升，港口库存下滑，焦煤总库存下滑；美伊冲突致国外能源价格上涨，焦煤中枢上移，中长期震荡偏强，指数运行区间1100-1250。
关键数据：
- 供应：原煤产量182.86万吨（+31.27），开工率82.32%（+14.08）；洗煤厂日产量19.19万吨（+2.99），开工率26.57%（+3.84）。
- 需求：230家独立焦化厂对应焦煤日耗67.02万吨（-0.53），247家钢厂对应焦煤日耗62.5万吨（-0.14），合计日耗129.52万吨（-0.67）。
- 库存：港口库存267.7万吨（-4.27），247家钢厂库存775.64万吨（-16.82），全样本独立焦化厂焦煤库存949.45万吨（-49.41），煤矿精煤库存286.26万吨（+28.6），焦煤总库存2279.05万吨（-41.9），230家独立焦化厂炼焦煤可用天数11.88天（-0.4），247家钢铁企业炼焦煤库存可用天数12.41天（-0.24）。
研究结论：焦煤供需格局改善，但受能源价格上涨提振，中长期震荡偏强。
基差和月差：
- 焦炭：基差-80（环比-60），月差-66.5（环比+12.5），基差走弱，月差走强。
- 焦煤：基差45（环比-29），月差-93.5（环比+2），基差走弱，月差走强。
一关注事件：焦炭提涨提降，铁水产量，焦企库存；国内煤矿产量，蒙煤通关，煤矿库存。
