陈果 今天这样的整体急跌不会持续 大A后续依然充满机会

陈果在研报中指出，当前市场的整体急跌不会持续，大A后续依然充满机会。他认为海外利率上升虽然值得关注，但并非导致市场天天急跌的主要原因，因为利率上升通常是一个慢变量。以近期十年期美债利率为例，从4.5%上升到4.75%也需要一个半月的时间，且市场已有降息动作。美债利率上升的部分原因在于市场担心美国财政部20年期国债认购低预期和联储7月会议纪要鹰派超预期，但如果不是双负面因素导致利率再升，短期问题不大。关键还是要看资产性价比，中国股市的估值环境是‘资产荒+中特稳’，预期收益合理，因此充满机会。

报告分析认为，美国AI进入算账阶段，硅基上游机会是否收缩是关键问题。如果AI应用暂时没有新的重要增量突破，中国股市非AI部分能否有投资机会？报告指出，美债利率高、中债利率低，中国的估值环境有利于投资，‘资产荒+中特稳’的预期收益合理，中国股市实际上充满机会。海外利率上升虽然值得关注，但并非导致市场天天急跌的主要原因，因为利率上升通常是一个慢变量。美债利率上升的部分原因在于市场担心美国财政部20年期国债认购低预期和联储7月会议纪要鹰派超预期，但如果不是双负面因素导致利率再升，短期问题不大。关键还是要看资产性价比。

报告的重点分析方向是海外利率上升对市场的影响以及中国股市的非AI投资机会。陈果认为，海外利率上升虽然值得关注，但并非导致市场天天急跌的主要原因，因为利率上升通常是一个慢变量。以近期十年期美债利率为例，从4.5%上升到4.75%也需要一个半月的时间，且市场已有降息动作。美债利率上升的部分原因在于市场担心美国财政部20年期国债认购低预期和联储7月会议纪要鹰派超预期，但如果不是双负面因素导致利率再升，短期问题不大。关键还是要看资产性价比。报告还指出，中国股市的估值环境是‘资产荒+中特稳’，预期收益合理，因此充满机会。中国股市非AI部分能否有投资机会？报告认为，美债利率高、中债利率低，中国的估值环境有利于投资，‘资产荒+中特稳’的预期收益合理，中国股市实际上充满机会。

当前市场现状是整体急跌，但不会持续，大A后续依然充满机会。陈果认为，海外利率上升虽然值得关注，但并非导致市场天天急跌的主要原因，因为利率上升通常是一个慢变量。以近期十年期美债利率为例，从4.5%上升到4.75%也需要一个半月的时间，且市场已有降息动作。美债利率上升的部分原因在于市场担心美国财政部20年期国债认购低预期和联储7月会议纪要鹰派超预期，但如果不是双负面因素导致利率再升，短期问题不大。关键还是要看资产性价比。报告还指出，中国股市的估值环境是‘资产荒+中特稳’，预期收益合理，因此充满机会。中国股市非AI部分能否有投资机会？报告认为，美债利率高、中债利率低，中国的估值环境有利于投资，‘资产荒+中特稳’的预期收益合理，中国股市实际上充满机会。

研报中提示的风险主要是海外利率上升可能带来的不确定性。陈果认为，虽然海外利率上升值得关注，但并非导致市场天天急跌的主要原因，因为利率上升通常是一个慢变量。以近期十年期美债利率为例，从4.5%上升到4.75%也需要一个半月的时间，且市场已有降息动作。美债利率上升的部分原因在于市场担心美国财政部20年期国债认购低预期和联储7月会议纪要鹰派超预期，但如果不是双负面因素导致利率再升，短期问题不大。关键还是要看资产性价比。报告还指出，中国股市的估值环境是‘资产荒+中特稳’，预期收益合理，因此充满机会。但投资者仍需关注美国AI进入算账阶段，硅基上游机会是否收缩的问题，以及AI应用暂时没有新的重要增量突破的情况。如果AI应用暂时没有新的重要增量突破，中国股市非AI部分能否有投资机会？报告认为，美债利率高、中债利率低，中国的估值环境有利于投资，‘资产荒+中特稳’的预期收益合理，中国股市实际上充满机会。