过去一年,中国A股市场信心重估是主要讨论话题,但近期结构主线依然是出海。研报设想了一个未来场景:若海外市场走弱,中国A股牛市若能持续,则结构将如何变化?如何准备战略级切换?
从周期角度看,未来美A股市场可能走向滞胀乃至衰退交易,而中国经济将显著加码内需支撑,形成东升西降之势。中国A股市场结构将出现战略级别内外切换。历史上,战略级别切换往往在条件未完全具备时会有试探性预演,短期市场值得关注。
短期预演可能已出现:杰克逊霍尔会议未开,美A股市场已开始避险,体现其尴尬位置。9月18日FOMC降息预期已接近打满,但美联储处于两难,即使9月兑现降息,后续通胀担忧仍在,可能被理解为阶段利好兑现。短期美A股市场波动上升。
中国方面,近期表态加强对服务消费支持,“有力”巩固地产止跌回稳,实际落地力度市场在观察。内需中的结构性机会演绎值得关注,例如中报业绩票及主题概念票。