股指周报：短期继续防御，中期等待急跌后的二次上攻机会

核心逻辑梳理

• 国际金融市场因特朗普关税政策出现恐慌情绪，A股相对抗跌，主要股指小幅下跌。
• 申万一级行业多数下跌，公用事业和农林牧渔领涨，电力设备和家用电器领跌。
• A股成交金额收窄，投资者观望情绪较浓，但恐慌情绪有限。
• 短期A股行情低波、缩量，外盘波动大，指数估值高，存在急跌可能，建议防御。
• 中期A股牛市逻辑未变，短期悲观预期后，外部利空出尽，可等待急跌后的二次上攻机会，关注美联储降息和国内政策力度。

策略建议

• 期货操作：单边多单观望，多IF空IM组合持有。
• 期权操作：买入远月看跌期权。

风险提示

• 国内经济超预期下行、美联储政策转紧、国内宽松力度不及预期、中美贸易战升级。

上周运行情况

• 全球股指普跌，A股相对抗跌，上证50跌幅最大，IF-IM震荡。
• 行业板块多数下跌，公用事业和农林牧渔领涨，电力设备和家用电器领跌。
• A股成交金额继续收窄至9000亿元级别，期指贴水收敛，期权波动率低位震荡。

基本面要素

• 央行上周公开市场净回笼5019亿元，银行间利率多数回落。
• 美股三大股指周线收跌超10%，纳斯达克跌幅最大。

经济数据&财经事件预告

• 4月10日：公布3月中国CPI与PPI，以及3月美国CPI与核心CPI。
• 4月11日：公布3月中国金融数据（M1、社融等），以及3月美国PPI与核心PPI。