国泰海通农业宠物行业报告复盘：探寻中国宠物食品成长脉络

一、核心要点

1. 本次会议为国泰海通证券签约客户内部学习用途，不得外发，投资需谨慎。
2. 报告聚焦玛氏旗下皇家、雀巢普瑞纳旗下冠能两大外资宠物食品品牌，对比其与本土品牌发展差异及核心竞争力。

二、外资品牌核心概况

1. 皇家：由兽医1968年创立，1994年转向品牌品质与高端化，2002年被玛氏收购。全球超750种配方，国内引进约400种，深耕宠物精准营养与细分需求。玛氏宠物业务近年年复合增长率约6%，2022年收购超高端品牌渴望、艾肯纳后营收快速增长。
2. 冠能：雀巢普瑞纳1894年从饲料起家，1986年推出冠能，以科学营养为核心，2001年被雀巢收购。全球设8座研发中心、500余名科学家。雀巢普瑞纳近年自然年复合增长率约4.8%-5%，保持稳定增长。

三、外资品牌核心优势

1. 研发与生产：研发积淀深厚，参与行业标准制定，拥有高规格生产设施，高额投入检测环节，严格管控供应链。
2. 渠道绑定：深度绑定上下游渠道，如宠物医院等专业渠道。玛氏旗下皇家上海工厂获全球宠物食品首个灯塔工厂奖项，雀巢普瑞纳天津工厂灭菌标准为国标6倍。

四、全球及中国宠物食品格局

1. 全球市场：玛氏、雀巢双巨头格局，2025年合计占30%（玛氏15%、雀巢15.1%），第三高乐仅3.6%。细分品牌端，玛氏宝路2025年市占3.6%，雀巢冠能2025年美国市占2.3%，含处方粮的皇家2025年全球市占约2.3%。
2. 美国市场：雀巢（冠能等）占优，皇家追赶，冠能绑定美国犬类赛事（15届赛事中多数冠军犬选用），犬类功能性优势突出。
3. 中国市场：玛氏（含皇家、渴望爱肯达）2025年市占7%，雀巢仅2%。线上渠道2025年皇家销售额超25亿（市占5%）、冠能约5亿（市占1%），2026年皇家增速超40%，京东渠道位列第一，天猫、抖音也进入前列。
4. 中国皇家市占领先原因：线下大零售渠道布局显眼，深耕宠物医院渠道，2026年将宠物保险积分与产品赔付、老年宠体检套餐联动，参与老年猫饲养技术规范、处方粮等行业标准制定，开展流浪犬救治等公益项目，犬猫双品类布局（区别于冠能侧重犬类）。

五、中国宠物食品行业特点及未来方向

1. 行业特点：门槛低（60分易达），提升至90分壁垒高；本土品牌多聚焦浅层概念创新，部分转向功能性产品并见效。
2. 养宠认知变迁：从“吃饱”（1990-2000年代初）到“吃好”（2010年代），当前转向“科学、均衡、精准喂养”，推动皇家品种粮、功能粮、处方粮受追捧。
3. 本土头部企业：乖宝、中宠股份具备研发优势。中宠2025年累计专利授权超350项，每年发布论文超12篇；乖宝建成行业首个犬猫数字生命库，中宠近2年推进功能粮布局（鹏鹏、壮壮系列上市），部分品牌推出幼犬风干粮等新品。
4. 未来方向：国内品牌聚焦功能粮，未来向“品种+生命周期”细分，具备犬猫基础科学研究、产品转化及生产优势的品牌有望领跑，重点看好乖宝宠物、中宠股份。

六、风险与关注

1. 本次会议为内部使用，未经授权转载属侵权，需经研究所审核。