敷尔佳26H1业绩亮眼看好妆械协同发展前景

2026年H1敷尔佳整体营收11.56亿元，同比增长33.95%；归母净利润2.56亿元，同比增长11.46%，但扣非归母净利润仅增长0.38%。医疗器械类收入3.18亿元，同比增长33.25%，毛利率84.85%；化妆品类收入8.39亿元，同比增长34.22%，毛利率下滑6.56个百分点。收入端增长显著，但利润端承压主要由于毛利率结构性下行与费用投放前置。26Q2单季度营收6.08亿元，同比增长8.15%，但归母净利润同比下滑38.94%，扣非归母净利润下滑45.86%

敷尔佳通过妆械协同双轮驱动构筑长期增长动力。医疗器械类收入3.18亿元，同比增长33.25%，毛利率84.85%；化妆品类收入8.39亿元，同比增长34.22%，毛利率虽下滑但仍保持较高水平。功能性护肤品近10款大单品销售收入过亿元，医疗器械产品取得III类批文。白膜、酵能水盈湿敷膜等单品销售额超亿元，产品矩阵丰富，覆盖高增长潜力领域

敷尔佳渠道呈现线上线下协同发展态势。线上收入8.89亿元，同比增长27.98%，直销占比提升至66.42%，经销/代销业务收缩。线下收入2.67亿元，同比增长58.60%，传统分销向价值动销转型成效显现。海外线下分销、美团闪购等即时零售模式贡献新增营收，渠道结构持续优化

敷尔佳未来增长点集中于产品创新与渠道深化。功能性护肤品与医疗器械双轮驱动，近10款大单品销售收入过亿元，医疗器械产品取得III类批文。线下渠道调整到位，线上电商持续放量，股权激励计划绑定核心人才，推动公司长期价值提升

敷尔佳面临多重投资风险，包括宏观经济波动可能影响消费需求、行业竞争加剧压缩利润空间、新品推广不及预期影响营收增长、数据统计口径差异可能造成业绩解读偏差等。需密切关注市场环境变化及公司应对策略