商贸零售行业周报：夸迪进军医用敷料市场，“械+妆”协同或成趋势

商贸零售 2024年09月22日 投资评级：看好（维持） 夸迪进军医用敷料市场，“械+妆”协同或成趋势 ——行业周报 黄泽鹏（分析师）杨柏炜（分析师）陈思（联系人） 行业走势图 huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790524050001 chensi@kysec.cn 证书编号：S0790124070031 0% -7% -14% -22% -29% -36% 商贸零售沪深300 华熙生物旗下夸迪入局医用敷料市场，“械+妆”协同或成趋势 本周（9月20日），华熙生物旗下高端院线抗衰品牌夸迪首次推出三个医疗器械新品系列——“绿十字”、“蓝十字”和“红十字”系列共5个SKU，其中“绿十字”和“蓝十字”系列均采用华熙生物新一代透明质酸，“红十字”系列独家添加BloomcollaTM重组Ⅲ型人源化胶原蛋白，突破性打造“械+妆”产品系列矩阵满足术后护理全周期多样化需求。我们认为，夸迪此次入局医用敷料市场不 仅实现了从抗老护肤的产品体系迈向“械字号”领域，扩大了商业布局版图，同 2023-092024-012024-05 数据来源：聚源 相关研究报告 《医美化妆品8月月报：重组胶原医美市场蓝海待拓，关注香水品牌管理公司颖通控股拟IPO—行业点评报告》 -2024.9.20 《社会消费整体稳健，关注黄金珠宝秋季订货会情况—行业周报》 -2024.9.17 《8月社零同比+2.1%，关注中秋、国庆消费表现—行业点评报告》 -2024.9.14 时夸迪长期锚定高端院线抗老，积累的人群与医用敷料消费群体存在部分重叠，有助于其借助原有渠道和用户优势打造新的品牌增长点。夸迪进军医用敷料市场并非先例，此前瑷科缦、曼秀雷敦、修丽可等多个护肤品牌均开始通过“械+妆”协同来打通消费者医美术后管理全链路，这不仅为消费者提供了全面的护肤解决方案，同时也有助于品牌方充分发挥科研资源、运营势能与终端产品的协同优势。可以看到，“械字号”产品逐渐成为头部品牌寻找市场新发力点的重要方向，多个护肤品牌选择“械+妆”协同之路有望引领行业新趋势。 行业关键词：欧舒丹、PrimeDay、佰荟®、美联储降息、夸迪等 【欧舒丹】法国美妆品牌欧舒丹正式从港交所退市。 【PrimeDay】亚马逊年度大促活动PrimeBigDealDays定档10月。 【佰荟®】艾佰瑞生物胶原水光针佰荟®即将提交NMPA注册。 【美联储降息】美联储官宣降息50个基点。 【夸迪】华熙生物夸迪正式涉足“医美术后”（械字号）赛道。 板块行情回顾 本周（9月16日-9月20日，除中秋假期外共计3个交易日，下同），商贸零售指数报收1487.68点，上涨2.41%，跑赢上证综指（本周上涨1.21%）1.20个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第6位。零售各细分板块中，本周专业连锁板块涨幅最大，2024年年初至今专业连锁板块领跑。个股方面，本周爱婴室（+14.9%）、吉宏股份（+13.3%）、银座股份（+13.0%）涨幅靠前。 投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（黄金珠宝）：秋季订货会进行中，关注具备“稳增长+高股息”属性的黄金珠宝龙头品牌，重点推荐潮宏基、周大生、老凤祥、中国黄金等； 投资主线二（化妆品）：关注把握细分结构性机会且综合实力强的国货美妆品牌，重点推荐润本股份、巨子生物等； 投资主线三（医美）：关注差异化医美产品上游厂商及医美机构龙头，重点推荐医美产品端爱美客、科笛-B，医美机构端朗姿股份； 投资主线四（跨境电商）：关注顺应海外消费趋势、具备强品牌或多门店运营能力的跨境电商头部卖家，重点推荐赛维时代、华凯易佰。 风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报 告 目录 1、零售行情回顾4 2、零售观点：夸迪进军医用敷料市场，“械+妆”协同或成趋势6 2.1、行业动态：夸迪推出首款医用敷料，“械+妆”协同或成趋势6 2.2、关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司7 2.2.1、科笛-B：上半年营收维持较快增长，各重磅管线进展顺利9 2.2.2、中国黄金：上半年归母净利润+10.6%，黄金产品销售表现稳健9 2.2.3、老凤祥：一季度经营稳健，金价上涨助推盈利能力持续提升10 2.2.4、家家悦：主动提高商品质价比，毛利率略降但客流增长明显10 2.2.5、朗姿股份：上半年医美稳健，拟再收购两家医院拓宽外延布局11 2.2.6、潮宏基：二季度归母净利润+16.8%，加盟渠道表现超预期12 2.2.7、周大生：二季度终端销售承压，费用投入拖累业绩表现12 2.2.8、贝泰妮：2024H1营收同增18.5%，敏感肌龙头经营稳健13 2.2.9、华凯易佰：上半年营收稳健增长，新业务投入等拖累业绩表现13 2.2.10、赛维时代：品牌孵化和发展顺利，服饰配饰品类增长亮眼14 2.2.11、丸美股份：2024H1归母净利润同比增长35.1%，主品牌势能持续提升15 2.2.12、福瑞达：剔除地产业务影响，2024H1公司经营情况稳健15 2.2.13、爱美客：2024Q2高基数下增长放缓，在研管线持续推进16 2.2.14、百果园集团：上半年水果零售业务有所承压，2B事业群表现良好16 2.2.15、爱婴室：上半年保持相对稳健，母婴龙头持续打造长期竞争力17 2.2.16、巨子生物：2024H1归母净利润+47.4%，重组胶原龙头延续高增18 2.2.17、吉宏股份：2024H1跨境社交电商承压明显，包装业务相对稳健18 2.2.18、润本股份：上半年抖音渠道较快增长，预计归母净利润增速亮眼19 2.2.19、红旗连锁：主营业务保持稳健增长，重点调整门店、商品等方面19 2.2.20、周大福：FY2025Q1零售值受宏观环境、金价等影响有所承压20 3、零售行业动态追踪21 3.1、行业关键词：欧舒丹、PrimeDay、佰荟®、美联储降息、夸迪等21 3.2、公司公告：关注多家公司2024年半年度权益分派实施公告等23 4、风险提示24 图表目录 图1：本周零售行业（商贸零售指数）表现位列第6位4 图2：本周零售行业（商贸零售）指数上涨2.41%4 图3：2024年年初至今（商贸零售）指数下跌24.46%4 图4：本周专业连锁板块涨幅最大，为5.91%5 图5：2024年初至今专业连锁板块跌幅最小，为11.07%5 图6：夸迪医用敷料系列重磅上市6 图7：“红十字”系列添加重组III型人源化胶原蛋白6 图8：贝泰妮旗下瑷科缦提出“械妆联合”理念6 图9：曼秀雷敦推出“械字号”新品6 表1：本周零售行业爱婴室、吉宏股份、银座股份等涨幅靠前5 表2：本周零售行业跨境通、*ST步高、ST通葡等跌幅靠前5 表3：重点推荐潮宏基、周大生、润本股份、巨子生物、科笛-B等7 表4：本周爱婴室、吉宏股份、福瑞达表现相对较好21 表5：零售公司大事提醒：关注多家公司业绩发布会等24 表6：零售行业大事提醒：关注2024CEN中国电商展览会等24 1、零售行情回顾 本周（9月16日-9月20日，除中秋假期外共计3个交易日，下同）A股上涨，零售行业指数上涨2.41%。上证综指报收2736.81点，周累计上涨1.21%；深证成指报收8075.14点，周上涨1.15%；本周全部31个一级行业中，表现排名前三位的分别为房地产、有色金属和家用电器。零售行业指数（参照商贸零售指数）本周报收1487.68点，周涨幅为2.41%，在所有一级行业中位列第6位。2024年年初至今，零售行业指数下跌24.46%，表现弱于大盘（2024年年初至今上证综指累计下跌8.00%）。 图1：本周零售行业（商贸零售指数）表现位列第6位 2.41% 1.21% -0.08% 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% 房有家计煤商汽社建建非交银轻机传基石上综纺公钢通食美环电电农国医地色用算炭贸车会筑筑银通行工械媒础油证合织用铁信品容保子力林防药 产金电机零 属器售 服材装金运制设 务料饰融输造备 化石综服事饮护 工化指饰业料理 设牧军生 备渔工物 数据来源：Wind、开源证券研究所 图2：本周零售行业（商贸零售）指数上涨2.41%图3：2024年年初至今（商贸零售）指数下跌24.46% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% 上证综指深证成指商贸零售 10.0% 9/17 9/18 9/19 9/20 5.0% 0.0% -5.0% -10.0% -15.0% -20.0% -25.0% -30.0% 1/11/313/13/314/305/306/297/298/28 上证综指深证成指商贸零售 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 零售各细分板块中，专业连锁板块本周涨幅最大；2024年年初至今，专业连锁板块跌幅最小。在零售行业各主要细分板块（我们依据二级行业分类，选择较有代表性的超市、百货、多业态零售、专业连锁、商业物业经营、互联网电商、钟表珠宝和品牌化妆品8个细分板块）中，本周7个子板块上涨，其中专业连锁板块涨幅最大，周涨幅为5.91%；2024年全年来看，专业连锁板块年初至今累计下跌11.07%，在零售行业各细分板块中跌幅最小。 图4：本周专业连锁板块涨幅最大，为5.91%图5：2024年初至今专业连锁板块跌幅最小，为11.07% 专业连锁 百货 多业态零售 3.30% 5.91% 5.29% 专业连锁商业物业经营 -11.07% -12.97% -22.67% 百货 商业物业经营多业态零售 钟表珠宝互联网电商 超市品牌化妆品 -4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0% 钟表珠宝品牌化妆品 超市互联网电商 -40%-30% -20%-10%0% 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 个股方面，本周爱婴室、吉宏股份、银座股份涨幅靠前。本周零售行业主要92家上 市公司（参照一级行业指数成分，剔除少量主业已发生变化公司）中，合计有75家公司上涨、13家公司下跌。其中，本周个股涨幅排名前三位分别是爱婴室、吉宏股份、银座股份，周涨幅分别为14.9%、13.3%和13.0%。本周跌幅靠前公司为跨境通、 *ST步高、ST通葡。 表1：本周零售行业爱婴室、吉宏股份、银座股份等涨幅靠前 涨幅排名 证券代码 股票简称 收盘价（元） 周涨跌幅 周换手率 年初至今涨幅 所属三级行业 1 603214.SH 爱婴室 12.04 14.9% 15.6% -24.5% 专业连锁Ⅲ 2 002803.SZ 吉宏股份 10.96 13.3% 7.6% -45.4% 跨境电商 3 600858.SH 银座股份 4.18 13.0% 5.6% -21.4% 多业态零售 4 000564.SZ 供销大集 1.82 11.7% 4.6% 24.7% 百货 5 301078.SZ 孩子王 5.67 9.7% 16.9% -30.3% 专业连锁Ⅲ 6 000829.SZ 天音控股 8.98 7.8% 9.8% -5.7% 专业连锁Ⅲ 7 300622.SZ 博士眼镜 24.40 6.6% 41.2% 29.0% 专业连锁Ⅲ 8 600827.SH 百联股份 7.72 6.3% 1.7% -17.4% 多业态零售 9 002024.SZ ST易购 1.41 6.0% 0.7% -20.3% 综合电商 10 000679.SZ 大连友谊 3.17 5.0% 17.2% -42.6% 百货 数据来源：Wind、开源证券研究所（收盘价日期为2024/9/20） 表2：本周零售行业跨境通、*ST步高、ST通葡等跌