华福电新 电新8点早班车 20260819

这份研报分析了功率半导体和负极石墨化两个板块。功率半导体方面，台系厂商酝酿10月起非合约产品涨价10%-15%，意法半导体已发8月23日起涨价函，国内厂商上半年已两轮涨价，均价同比涨15%-20%，行业进入量价齐升阶段。负极石墨化方面，尚泰科技2026年上半年出货19.9万吨，二季度单季10.3万吨，单吨净利约2100元，四季度自由产能释放、外协比例下降，2027年国产能落地后单吨净利预计修复至3000元以上。研报还提到三季度负极涨价小幅落地，四季度继续涨价，2027年负极行业需求增量超100万吨，头部产能缺口大，储能领域对负极成本敏感度高，成本优企业更具配置价值，推荐关注尚泰科技、滨海能源、中科电气、璞泰来。

功率半导体板块行业进入量价齐升阶段，台系厂商酝酿10月起非合约产品涨价10%-15%，意法半导体已发8月23日起涨价函。国内厂商上半年已两轮涨价，均价同比涨15%-20%。涨价由需求结构质变与成本压力传导驱动，厂商可覆盖成本并超额涨价，国内厂商将跟随涨价，三季度毛利率环比二季度将提升2%。负极石墨化板块方面，2026年尚泰科技出货19.9万吨，二季度单季10.3万吨，单吨净利约2100元，四季度自由产能释放、外协比例下降，2027年国产能落地后单吨净利预计修复至3000元以上。三季度负极涨价小幅落地，四季度继续涨价，2027年负极行业需求增量超100万吨，头部产能缺口大，储能领域对负极成本敏感度高，成本优企业更具配置价值。

研报重点分析了功率半导体和负极石墨化两个板块。功率半导体方面，关注台系厂商和国内厂商的涨价动态，以及行业进入量价齐升阶段的原因和影响。负极石墨化方面，关注尚泰科技的出货量、单吨净利、外协比例，以及四季度和2027年的产能释放、外协比例变化、单吨净利修复情况，同时分析了负极行业的需求增量、产能缺口和成本敏感度问题。研报还推荐关注尚泰科技、滨海能源、中科电气、璞泰来等企业。

当前功率半导体市场进入量价齐升阶段，台系厂商酝酿10月起非合约产品涨价10%-15%，意法半导体已发8月23日起涨价函，国内厂商上半年已两轮涨价，均价同比涨15%-20%。负极石墨化市场方面，尚泰科技2026年上半年出货19.9万吨，二季度单季10.3万吨，单吨净利约2100元，四季度自由产能释放、外协比例下降，2027年国产能落地后单吨净利预计修复至3000元以上。三季度负极涨价小幅落地，四季度继续涨价，2027年负极行业需求增量超100万吨，头部产能缺口大，储能领域对负极成本敏感度高。

研报提示了功率半导体和负极石墨化板块的风险。功率半导体方面，存在涨价落地进度不及预期风险。负极石墨化方面，存在行业需求增长不及预期风险。此外，还存在上游原材料、产能释放节奏波动风险。对于尚泰科技等标的，还存在产能落地及业绩兑现不及预期风险。这些风险需要投资者关注。