华福电新 电新8点早班车

核心观点与市场分析

近期新能源板块波动剧烈，成长性与价值性赛道均受外围贸易战影响下跌。当前板块主跌浪已结束，应关注中报后业绩增长且长期发展逻辑明确的个股。

龙头公司投资价值

• 阳光电源：明年利润预期180-200亿，当前估值13-15倍，风险低，中长期投资价值浮现。
• 宁德时代：全球锂电龙头，二季度业绩预期良好，明年出货量和业绩将超越行业增速，具备独特阿尔法，明年估值11-12倍，投资价值显著。

重点推荐公司更新

• 横店东磁：特斯拉审厂后合作加速，MPS合作加速，业绩预期良好。
• 宏威科技：转股后抛售压力不大，中报业绩不错，三季度后毛利率和盈利能力将改善，北美和台湾大客户合作深入。
• 未爱科技：自营比例大幅提升，直销客户突破，股东结构积极扩充，三季度订单和四季度交付节奏改善。
• 思源电器：明年60亿利润预期靠谱，超级电容业务将迎来发力期，AI超级电容业务是行业龙头。
• 丰源股份：能源电力主业业绩亮眼，电子草酸业务价格持续上涨，碳酸锂和氢氧化锂一体化布局取得积极进展，未来利润提升可期。

最新推荐：元力股份

• 主营业务：生物质活性炭龙头企业，国内市场占有率30%以上，超级电容碳领域领先，产能600吨，客户覆盖国内第一梯队。
• AI超级电容：近期订单大幅增加，今年出货量可能超过1000吨，明年有望达数千吨，产能准备充足，盈利能力远高于传统产品。
• 新能源碳材料：钠电硬碳材料投入多年，产能千吨级别，椰壳基碳材料性能国内领先，竹基材料降本潜力大，多孔碳月出货几十吨，动力电池高端场景放量可期。
• 其他业务：硅酸水玻璃白炭黑产业链，主业利润预计3亿，福建同盛收购将支撑明年业绩。
• 未来空间：超级电容市场2028年空间约50亿，预计公司占50%以上份额，贡献利润约6.5亿，钠电负极材料需求2027-2028年将提升，硅碳和主业持续成长，整体市值可达300亿以上。

隔膜环节观点

• 供需紧张：产业链强预期，头部企业对二三线电池企业涨价，整体博弈状态，供需紧缺但未完全落地实质性涨价。
• 涨价预期：7-8月可能推进，初步目标涨幅10%，涨价态度坚决，开工率饱满，未来涨价确定性预期强。
• 标的公司：恩捷股份二季度净利润预计3.5-4亿，新纶材料二季度净利润预计1.5-1.6亿，盈利改善趋势明确，毛利率有望提升。
• 未来弹性：三季度可能开始价格推涨，单品涨10%额外盈利改善约1毛钱，恩捷股份具备较强性价比，推荐关注。
• 后续重点：二季度业绩落地，涨价实质性催化落地。