保税科技2026年半年业绩交流纪要

一、核心要点
保税科技为张家港首家A股上市公司，主营码头仓储服务，核心进口乙二醇市占率约35%，拥有3万吨、5万吨码头各1个，储罐总容量110万立方米。2026年上半年受美伊战争及中东货源不足影响，罐容使用率波动，净利润4725万，同比减少1.67%；长江国际液化仓储营收1.4亿，同比增长近45%，每吨每月单价维持40元。公司核心竞争力在于深耕张家港以贸易商为主的乙二醇仓储，客户结构75%为贸易商、20%为工厂配套，与同行形成差异化竞争。

二、业务布局与转型
公司拓展油脂、方厅等新品类服务，改造内河小码头提升客户粘性，从赚息差的分散型供应链业务转向核心仓储品种的战略配套，上半年供应链营收同比降6%，无历史遗留坏账；计划拓展新能源、煤化工相关仓储，关注西部煤化工与华东聚酯工厂的供需错配空间。

三、各业务经营数据
智慧物流（清算通）业务2024年贡献超1亿净利润，2025年约7000万，2026年上半年因政策整治需求下降80%，公司主动管控业务量，聚焦货权真实性；上海宝港基金无基金牌照，为集团资金归集与理财，2021年取消牌照，核心雪球业务无亏损，收益率跑赢同期银行、券商理财。

四、财务与业务细节
公司基本无负债，仅供应链公司有少量银行借款；乙二醇进口量近年趋于稳定，需求端受贸易政策及替代品影响，仓储周转周期或缩短至40天，公司将拓展脂肪烃、生物柴油等品类填补空间；张家港库区安全环保管理规范，未来扩张拟与战略伙伴合作分担成本，新建项目需考虑成本、环保红线，收购项目需评估公允性。

五、风险与关注
中东货源不足导致罐容使用率低位，乙二醇仓储业务承压；智慧物流业务受政策整治影响大幅收缩，后续恢复存在不确定性；乙二醇进口量及周转周期变化可能影响核心仓储业务规模；外部扩张需平衡合作成本、环保要求及收购资产公允性等风险。

六、后续关注点
中东货源恢复情况对罐容使用率的影响；智慧物流业务随政策调整的恢复节奏；乙二醇市场需求变化及新品类拓展进展。