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巨子生物近期业绩表现如何？
巨子生物26H1营收29.18亿元（同比-6.3%），归母净利润9.40亿元（同比-20.5%），经调整净利润9.46亿元（同比-21.5%）。业绩短期承压主要因销售结构调整（主动收缩达播端收入）、品牌建设与新品投入加大。积极信号包括618大促GMV亮眼，自播体系稳步推进；多个Ⅲ类医美器械获批上市，有望打开第二增长曲线；超透棒等新品开局表现良好，产品矩阵持续丰富。
医美赛道未来发展趋势是什么？
医美赛道短期竞争加剧，但长期成长动能清晰。巨子生物医美注射产品商业化、护肤品矩阵持续扩容（械妆协同）、品牌出海与线下渠道深化是主要成长方向。重组胶原蛋白技术壁垒与品牌心智未变，618期间可复美线上全渠道GMV增长超25%，可丽金618 GMV增长超30%，超透棒首周自营GMV破3000万元，显示市场潜力。
报告重点分析了哪些方面？
报告重点分析了巨子生物26H1业绩调整的主动性与长期价值。短期业绩承压系销售结构调整、费用高投入期，但H2低基数背景下，渠道结构优化、超透棒等新品放量及医美产品上市有望驱动业绩环比修复。产品方面，可复美收入23.47亿元，可丽金收入4.99亿元，渠道方面DTC店铺收入17.77亿元，自营端正增长，线下渠道同比+4.2%
当前市场对巨子生物的判断是什么？
当前市场关注巨子生物业绩调整后的长期发展。公司主动收缩达播端收入，加大品牌建设与新品投入，26H1业绩虽承压但符合预期。618大促表现亮眼，医美器械获批上市，超透棒等新品开局良好，显示公司战略清晰。重组胶原蛋白技术壁垒高，品牌心智已建立，PE仅13倍，反映市场对其长期价值的认可。
研报提示了哪些风险？
研报提示的风险包括宏观经济变化、行业竞争加剧、新品上市不及预期。业绩短期承压主要因销售结构调整、品牌建设与新品投入加大，这些属于公司主动调整策略。但需关注宏观经济波动对医美消费的影响，以及行业竞争加剧对利润率的潜在冲击。同时，新品上市效果需持续跟踪，以评估对公司长期业绩的支撑作用。