2026年中报点评Q2盈利见底修复，智慧水务与数字能源加速增长

这份研报主要分析了海兴电力2026年半年度报告，指出公司Q2盈利能力环比显著修复，营收和毛利率均有所提升。报告重点介绍了公司在智能配用电、智慧水务和数字能源三大业务板块的发展情况，特别是海外市场电表需求的修复、巴西水务市场的增长以及欧洲、拉美、非洲等地区的数字能源项目推进。此外，报告还展示了公司的财务状况，如H1期间费用率上升、经营活动现金净流入增加等关键数据，并对未来三年进行了盈利预测，维持“买入”评级。

智慧水务业务方面，海兴电力通过在巴西签订战略协议、完成宁波泽联收购等方式，持续拓展拉美、非洲、亚洲等区域市场，完善产品矩阵。数字能源业务则重点在欧洲、拉美、非洲推进储能、充电场站等项目，强化能源管理和中压并网能力，依托海外渠道形成新的增长曲线。整体来看，智慧水务和数字能源业务展现出较强的国际拓展能力和多元化发展潜力，是公司未来增长的重要驱动力。

报告重点分析了海兴电力的三大业务板块：智能配用电业务，展示了海外市场电表需求的修复和国内国网配网采购的竞争力；智慧水务业务，强调了巴西市场的增长和产品矩阵的完善；数字能源业务，突出了在欧洲、拉美、非洲等地区的项目推进和能源管理能力的强化。这些业务板块共同构成了公司的多元化发展格局，其中海外市场表现尤为亮眼。

当前市场对海兴电力的整体判断较为积极。报告显示公司Q2盈利能力环比显著修复，营收和毛利率均有所提升，同时海外市场业务展现出较强恢复和增长势头。公司在智慧水务和数字能源领域的国际拓展也取得进展，财务状况方面经营活动现金净流入增加，显示出较好的经营韧性。尽管期间费用率有所上升，但整体业务发展态势良好，未来增长潜力值得期待。

研报中提示了几个主要风险：新业务拓展可能不及预期，特别是智慧水务和数字能源业务在海外市场的推广效果；海外市场需求可能存在不确定性，影响公司国际业务的增长；汇率波动可能导致财务费用率上升，对盈利能力造成压力；市场竞争加剧也可能对公司业务发展带来挑战。这些风险因素需要投资者密切关注。