港股公司信息更新报告：AI应用高速增长，打造全栈Token工厂

迈富时（02556.HK）2026年8月18日研报维持“买入”评级，主要基于公司AI应用持续超预期，降本增效成效显著。上调2026-2027年归母净利润预测至4.48、7.06亿元，新增2028年预测为10.28亿元，对应PE分别为24.4、15.5、10.7倍。

核心观点与数据：

1. AI应用高速增长：2026年上半年公司营收19.60亿元，同比增长111.2%，其中AI应用营收11.28亿元，同比增长123.7%，成为业绩核心引擎。净利润2.03亿元，同比增长466.1%，经营性现金净利润同比转正。
2. 财务指标：毛利率45.2%（同比下降3.4个百分点），AI应用业务毛利率76.6%（同比下降3.8个百分点，主要因KA业务占比提升）；精准营销业务毛利率2.7%（同比下降8.1个百分点）。销售费率11.4%（同比下降5.6个百分点），管理费率4.6%（同比下降5.6个百分点），研发费率16.6%（同比上升7.5个百分点）。
3. 产品与战略升级：推出AI-Agent产品体系，包括AI-Agentforce智能体中台3.0、AI-KnowForce企业级知识中台、GenAIOS AI原生操作系统，覆盖营销、销售、客服等核心场景。战略定位升级为“全栈Token工厂”，商业模式向以场景价值为核心的Token经济模式演进。

研究结论： 公司在营销和销售SaaS领域具有领先地位，AI驱动公司迈入新阶段，维持“买入”评级。当前股价对应PE合理，未来增长潜力较大。