财通食饮香飘飘2026年半年报业绩交流会纪要

2026年上半年，香飘飘营收12.77亿元，同比增长23.31%，净利润扭亏为盈达1085.97万元。冲泡业务营收6.68亿元，食品饮料业务营收5.79亿元。冲泡业务全年预计增长约10%，食品饮料业务三季度有望实现双位数增长。药食同源产品上半年营收约6000万元，推广放缓，正推进与中医老字号合作。

食品饮料行业持续关注健康化、功能化趋势，减糖成为重要方向。香飘飘采取减糖措施，甜度可自由添加，暂无无糖产品布局计划，核心推动杯装产品从小众走向主流。行业竞争激烈，渠道优化和产品创新是关键。香飘飘零食量贩渠道上半年营收2.1亿元，同比增超30%，柔性生产线将支撑定制化需求。

报告重点分析了冲泡业务、食品饮料业务及药食同源产品的运营情况。冲泡业务受益于春节旺季及渠道优化，食品饮料业务二季度受价值链梳理、渠道竞争及天气影响，果汁茶降14%、冻柠茶降近70%，但三季度有望改善。药食同源产品上半年营收约6000万元，推广放缓，正推进与中医老字号合作以增强信任。公司严控成本费用，资金投向终端渠道。

香飘飘在零食量贩渠道表现亮眼，上半年营收2.1亿元，同比增超30%，但餐饮渠道进展未达预期，仍在探索。山姆渠道沟通中，线下茶饮店现有5家，8月底前预计达9家，处于模式验证阶段。泰国生产基地ODI已审批，计划主打杯装液体饮料。公司采取减糖措施，甜度可自由添加，核心推动杯装产品从小众走向主流。

研报提示需关注药食同源产品的品牌合作进展，零食量贩渠道的深耕情况，减糖健康产品的研发进度，冻柠茶的后续优化策略，以及杯装饮品（含咖啡、果茶）的差异化推广模式。公司经营策略偏稳健，过去平均分红率约30%，预计大概率保持。