中小盘策略专题：并购精选（2026年第3期）：本批五洋自控、祥鑫科技、捷邦科技值得重点跟踪

五洋自控以6.81亿元现金收购柯斯宇51%股权，跨界切入数据中心液冷赛道。公司主业智能装备制造自2021年起连续五年下滑，通过收购柯斯宇，公司将切入液冷散热高景气赛道。柯斯宇聚焦液冷核心结构件，深度嵌入液冷头部供应链，终端客户覆盖国内外主流云服务厂商，自2025年8月投产至年末仅5个月实现营收1.05亿元，2026Q1净利率达44.6%，盈利能力强劲；柯斯宇承诺2026年净利润不低于0.9亿元，2027年及2028年累计净利润不低于2.7亿元。随着柯斯宇并表，五洋自控或有望借助AI算力驱动液冷渗透率提升的产业趋势增厚公司业绩。

祥鑫科技以6.75亿元估值收购酷尔芯51%股权，卡位液冷散热高景气赛道。公司主营精密冲压模具和金属结构件，2023-2025年归母净利润持续下滑，2026Q1出现上市以来首次单季亏损，主业持续承压。酷尔芯专注液冷散热器件研发、生产与销售，2026Q1实现营收5,125.31万元、净利润1,841.03万元，单季净利润已达2025年全年的50%，业绩呈高速增长态势。此外，酷尔芯正筹划以现金收购同一实控人控制的苏州精普斯精密科技有限公司100%股权，进一步强化产业链协同能力。若收购顺利推进，祥鑫科技将借助深厚客户资源，助力酷尔芯快速导入客户，有望在AI算力基础设施建设浪潮中抢占散热细分赛道先机，为公司高质量发展注入强劲动能。

捷邦科技以不超过3.5亿元估值收购恒钜电子55%股权，构筑液冷散热全栈能力。公司主营消费电子精密功能件，2023-2025年归母净利润持续亏损，主业盈利能力持续承压。恒钜电子深耕散热行业近二十年，具备CNC精密加工、精密冲压、回流锡焊、真空钎焊等全流程制造能力，产品覆盖风冷和液冷散热模组、液冷板、分水管、CDU等核心部件，已取得泰硕电子、奇鋐科技、台达电子等全球头部散热厂商供应商代码，且泰硕电子持有其23.26%股权，形成“股东+客户”双重绑定。本次收购将补齐液冷板、Manifold、快接头等液冷核心部件的量产制造短板，构建全栈研发制造能力。若收购顺利推进，捷邦科技有望实现从“零部件供应商”向“系统集成商”的角色升级，推动公司从消费电子精密制造向热管理平台型企业的战略跃迁。

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