壁仞科技收入大幅增长 利润缩亏 市场需求强劲

2026年上半年业绩亮眼，亏损收窄，订单集中确认

核心数据与业绩表现

• 2026年上半年营收：约11.5-13亿元，同比增长1,852%-2,107%
• 2025年订单确认：2025年在手订单在2026上半年集中确认
• 期内亏损：4-3.2亿元，同比大幅收窄75%-80%
• 调整期内亏损：3.6-2.9亿元，同比收窄35%-47%
• 毛利率提升：收入高速增长带动毛利率同比提升
• 收入基数影响：2025年上半年收入基数较低，高端产品交付在2025年下半年，放大了2026年上半年收入同比增幅

市场需求与供给端动态

• 需求端：AI产业爆发拉动GPGPU刚需，AI编程、AIAgent长程任务及生成式AI等应用场景快速增长，推动市场对GPGPU智能计算解决方案的强劲需求
• 供给端：壁砺™系列（BR106/BR166等）完成量产爬坡，自研软件栈BIRENSUPA成熟，从PoC验证进入智算中心、电信运营商、AI大模型公司等场景的规模化集群交付

客户结构与多元化

• 客户结构：从运营商扩展至金融、能源、互联网等行业头部，客户集中度下降，收入基数增长
• 业绩驱动：前期订单集中确认收入叠加新客户批量落地，公司在2026年上半年业绩亮眼

产品与技术进展

• BR20X系列：预计2026年第三季度完成流片，目标一线超大规模数据中心，具备更高计算密度、内存带宽及互连能力
• 技术突破：安全可靠认证落地、光互连超节点获行业最高认可、千卡集群正式商用
• 战略定位：从"技术追赶者"迈向"算力基础设施新范式定义者"

研究结论

公司2026年上半年业绩显著提升，亏损收窄，收入高速增长主要得益于订单集中确认和新客户批量落地。市场需求端AI产业爆发推动GPGPU需求，供给端产品与技术持续成熟，客户结构多元化提升。未来核心观察变量为BR20X系列流片进展，公司正加速迈向算力基础设施领导者地位。