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这份研报主要分析了哪些内容？
这份研报主要分析了英伟达和亚马逊在NPO/CPO交换机领域的进展及投资建议。具体包括英伟达的Spectrum-X CPO交换机量产情况、供应链进展及出货预测，英伟达Scale-up NPO的NVL576机架设计、OE总量影响及出货预测，亚马逊Trainium 4采用NPO的方案、OE规格及出货预测，以及相关投资建议如LITE/COHR、波若威（3163 TT）、SMTC/MRVL和TSEM等公司的分析。
AI Networking赛道的发展趋势如何？
AI Networking赛道正加速发展，NPO/CPO交换机成为关键技术方向。英伟达和亚马逊在该领域均有重要布局，英伟达的Spectrum-X CPO交换机已量产，NVL576机架设计持续优化，亚马逊则计划在Trainium 4和NVLink Fusion技术中采用NPO。OE需求持续增长，预计2027年NPO OE出货量将达600万台，2028年达1900万台。整体来看，AI Networking市场潜力巨大，技术迭代迅速，供应链逐步成熟。
研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了英伟达和亚马逊在NPO/CPO交换机领域的具体进展和供应链情况。英伟达方面，关注Spectrum-X CPO的量产进度、台积电的产能扩充以及FAU、Shuffle Box等供应商的进展，同时预测了其2026-2027年的出货量。亚马逊方面，分析了Trainium 4的NPO方案设计、OE规格及出货预测，并探讨了NVLink Fusion技术的NPO部署可能。此外，研报还提供了相关投资建议，如LITE/COHR、波若威（3163 TT）等。
当前NPO/CPO交换机市场的现状如何？
当前NPO/CPO交换机市场正快速发展，英伟达和亚马逊是主要参与者。英伟达的Spectrum-X CPO已进入量产阶段，供应链进展顺利，预计2027年出货量将大幅提升至10万台。亚马逊的NPO方案也在积极研发中，预计2027年OE出货量达500万台，2028年达1200万台。OE规格以6.4T为主流，市场需求旺盛。整体来看，NPO/CPO技术正逐步成熟，市场渗透率不断提升，但技术挑战和供应链压力仍需关注。
研报提示了哪些风险？
研报提示的主要风险包括技术迭代风险，如NPO/CPO交换机设计变更可能带来的挑战，以及供应链风险，如关键供应商产能不足或成本上升可能影响市场供应。此外，市场竞争加剧也可能对英伟达和亚马逊的市占率产生影响。对于投资者而言，需关注相关公司的技术进展和供应链稳定性，以及行业政策变化可能带来的影响。具体到投资建议，需结合各公司的业务布局和成长性进行综合判断。