广发海外电子通信AI行业2026年16T需求超预期800G下调

核心观点与关键数据

2026年1.6T光模块需求超预期

• 预测2026年1.6T光模组总出货量达600万颗，主要受谷歌需求超预期推动。
• 此上调对海外及本地光模组厂商（如Coherent、Lumentum）及交换机厂商（如Celestica）有利。

2025年TPU出货量上调

• 受益于需求增强及TPUv7延后。
• 预计Meta的MTIAv1/v1.5及旧版本于2026年出货量分别为55万/10万/10万颗，低于市场最乐观预期。
• Meta Minerva第一层（L1）scaleout可能使用光模块或AEC，若全采用光模块，ASIC与光模块比例为1:7。
• 预计Meta800G光模块2026年达900万颗，主要受GPU及传统数据中心升级驱动。

CPO进展慢于预期

• CPO起量进展慢于预期，因CSP偏好成熟解决方案，且在6.4T之前无需采用CPO。
• 未来几年可插拔光模块仍将是主流解决方案。
• 预计2025/2026年1.6T光模块出货量分别为200万/600万，主要由NVIDIA转向B300驱动。

英伟达及博通CPO交换机出货量下调

• 英伟达CPO交换机出货量预期下调：2025/2026/2027年从4k/26k/75k调整为2k/10k/35k。
• 博通CPO交换机出货量预计2025/2026年分别为2k/4k。