农产品日报：郑棉冲高回落，白糖延续震荡

棉花观点

市场要闻与重要数据

• 期货：昨日棉花2701合约收盘价16730元/吨，变动-10元/吨。
• 现货：3128B棉新疆到厂价17785元/吨，变动-68元/吨；全国均价17909元/吨，变动-48元/吨。
• 基差：CF01+1055，变动-58；CF01+1179，变动-38。

市场分析

• 国际：USDA报告下调美棉弃耕率，美棉产量略有调降，全球供应减产预期持续，供需格局转为偏紧，中长期支撑国际棉价重心抬升。中国轮储后可能轮入进口棉，利好美棉。
• 国内：抛储政策落地，供应问题解决，但政策影响幅度需关注总轮出量与新疆棉减产幅度。花铃后期棉花长势分化，产量存在变数。

策略 中性偏多。8月下旬下游订单预期回暖，新年度供需收紧，远月01合约中期上行动能仍存。

风险 宏观及政策风险、主产国天气。

白糖观点

市场要闻与重要数据

• 期货：白糖2701合约收盘价5312元/吨，变动+3元/吨。
• 现货：广西南宁价格5180元/吨，变动+0元/吨；云南昆明价格5000元/吨，变动-65元/吨。
• 基差：SR01-132，变动-3；SR01-312，变动-68。

市场分析

• 原糖：不利天气强化全球供需短缺预期，原糖压力已过，中长期价格重心抬升。8-9月巴西压榨高峰，可能对盘面形成压制，关注巴西生产数据及制糖比。
• 郑糖：国内本榨季食糖增产幅度远超预期，库存升至历史高位，过剩格局明确。下榨季国内大概率延续增产，产需缺口有望缩小，内外盘联动性减弱。

策略 中性。短期原糖上涨带动郑糖反弹，但上方空间受库存压制，外强内弱格局或将维持。

风险 宏观、天气及政策影响。

纸浆观点

市场要闻与重要数据

• 期货：纸浆2611合约收盘价4724元/吨，变动+44元/吨。
• 现货：山东地区智利银星针叶浆价格4810元/吨，变动+20元/吨；俄针价格4635元/吨，变动+20元/吨。
• 基差：SP11+86，变动-24；SP11-89，变动-24。

市场分析

• 供应：Canfor公司关闭纸浆厂，减量有限，全球浆市过剩格局未改。国内上半年进口量持平，国产浆替代明显，下半年产量大增局面延续。
• 需求：国内成品纸产量高速增长，终端有效需求不足，纸张过剩，行业利润亏损，下游采购心态谨慎。
• 库存：港口库存环比小降，但整体仍处高位。

策略 中性。基本面无实质性改善，短期浆价受高港库、弱需求及仓单压制。

风险 宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。